На пръв поглед британската лира и щатският долар могат да се нарекат близнаци. След впечатляващото второ тримесечие икономиките на двете страни рискуват да се забавят през третото, пазарите на труда се възстановяват, инфлацията е висока, а емитиращите централни банки са на път за нормализиране на паричната политика. Инвеститорите очакват ястребова реторика от срещите на Банката на Англия и Федералния резерв с разлика от един ден. Въпреки това двойката GBP/USD, вместо да влиза в консолидация, пада като камък, което ни позволява да формираме успешни къси позиции от нива над 1,38. Какво има? Защо паундът стерлинг е по-слаб от долара?
Според мен същността на въпроса е в различните дълбочини на рецесията, скоростта на икономическо възстановяване и факта, че Великобритания сега е много по-близо до стагфлация, отколкото САЩ. Инфлацията във Великобритания се е ускорила до 3,2% и вероятно ще се повиши до 4% до края на годината, докато четвъртият пореден месечен спад в продажбите на дребно, който не се е случил през последните 25 години, намеква за нов спад. Индикаторът потъна с 0,9% през август, след като спадна с 2,8% през юли. Като се има предвид значението на потребителските разходи за БВП, то става тревожно за икономиката. Освен това той все още не е излязъл от дупката, за разлика от американския си колега, който се възстанови напълно през второто тримесечие.
Динамика на продажбите на дребно във Великобритания
По този начин, за разлика от Федералния резерв, който получи добри новини от продажбите на дребно в САЩ, Банката на Англия трябва сериозно да обмисли дали да затегне паричната политика. Да, повишаването на репото ще удари инфлацията, но в същото време ще забави растежа на БВП. В тази връзка пазарните очаквания за увеличаване на разходите по заеми във Великобритания не само през май, но и през декември 2022 г. изглеждат твърде ястребовии. Андрю Бейли и колегите му са изправени пред труден избор, а липсата на намек за затягане на паричната единица може да предизвика спад на лирата. В крайна сметка валутите и другите активи растат според очакванията, а котировките GBP/USD вероятно вече имат фактор за повишаване на репо лихвата поне веднъж през следващата година.
Динамика на пазарните очаквания за репо лихвата
По този начин, ако инвеститорите очакват "ястребови" изненади от Федералния резерв, тогава Банката на Англия не трябва да изключва получаването на "глупави" новини. Това обстоятелство допринася за спада на котировките GBP/USD и справедлив въпрос: кога двойката ще намери дъното? Има два възможни отговора. Или Федералният резерв ще разочарова инвеститорите, след което ще започне фиксирането на пчечалби на дълги позиции за щатския долар, което плавно ще се превърне в покупки на паунд стерлинг въз основа на оптимизма на Банката на Англия, или Джером Пауъл и колегите му няма да забавят началото на ограничаването на програмата за количествено облекчаване QE и в същото време измести консенсусната прогноза за курса за 2022 г. Щатският долар ще продължи да се покачва спрямо основните световни валути.
Технически по-нататъшната съдба на GBP/USD ще зависи от способността на "биковете" да се върнат над 1,3725, където е долната граница на справедливата стойност. Ще се окаже - може да последва корекция до 1,377 и 1,3815. Не - ще имаме възможност да изградим късите позиции, формирани над основата на 38-та фигура в посока 1,358 и 1,349.
GBP/USD, Дневна графика