Дългоочакваният биткойн ETF може най-накрая да стане реалност, но не по начина, по който много инвеститори очакваха. Наскоро председателят на Комисията по ценни книжа и борси (SEC) Гари Генслер даде да се разбере, че е отворен за идеята за крипто ETF.
Докато биткойни и други криптовалути могат лесно да бъдат закупени от финансови платформи като Robinhood (тикер: HOOD) и PayPal (PYPL), ETF ще премахнат проблемите с управлението на цифрови портфейли и ще позволят на инвеститорите да интегрират цифрова валута в своите портфейли.
В допълнение, Bitcoin ETF могат да имат две структури:
- директно собствени монети (подобни на златните ETF);
- да държите фючърсни договори, които залагат дали цената ще се повиши или спадне (като много петролни и други стокови ETF).
Най -малко две дузини управители на фондове са кандидатствали за ETF, които физически ще държат крипто активи. А най -популярната алтернатива на Bitcoin ETF, 30 -милиардният Bitcoin Trust (GBTC), също съдържа реални биткойни и планира да ги преобразува в ETF, веднага щом регулаторите го позволят.
Но SEC предпазливо регулира крипто пазара, отказвайки да одобри Bitcoin ETF от години. Така че, когато президентът на САЩ Джо Байдън назначи Генслер, който, освен че ръководеше Комисията по търговия със стокови фючърси (CFTC), преподаваше криптовалута и блокчейн технология в MIT, инвеститорите бяха оптимистични.
Последните коментари на Gensler изглежда сигнализират за по -голяма отвореност към ETF, които проследяват фючърси на биткойни, отколкото самият биткойн. Това доведе до поток от нови фючърсни приложения за Bitcoin ETF от финансови мениджъри, включително ProShares, Invesco, VanEck, Valkyrie Digital Assets и Galaxy Digital.
Регулаторите може да се изкушат да направят това, защото фючърсите се търгуват и управляват от Чикагската стокова борса, докато крипто пазарът остава, по думите на Генслер, "Див Запад", изпълнен с "измами, измами и злоупотреби".
Изпълнителният директор на Grayscale Майкъл Соненшайн заяви, че SEC трябва да одобри и двата вида биткойн ETFs едновременно и да позволи на инвеститорите да избират. Разрешаването на едното, но не и на другото би създало неравномерно поле.
Сивата скала в момента се търгува с 14% по -ниско поради намаляващото търсене. Ако SEC одобри биткойн ETF, базирани само на фючърси, има вероятност повече инвеститори да преместят активи. Това би намалило цената на Grayscale и би навредило на съществуващите инвеститори.
Във всеки случай, както повечето взаимни фондове, фючърсните ETF на биткойни ще трябва да бъдат регистрирани съгласно Закона за инвестиционните дружества от 1940 г., който изисква мениджърите на активи да разкриват повече информация и да спазват по -строги правила. Физическият биткойн ETF няма да се облага с данък, защото ще се третира като стока, а не като гаранция.
Тод Розенблут, директор на CFRA, заяви: "Цените на фючърсите обикновено проследяват базовите активи, но винаги има известно пропускане. Разликата може да бъде особено забележима за променлив актив като Bitcoin."
Фючърсните ETF трябва да прехвърлят договорите си при изтичане, обикновено на месечна база. Ако фючърсите се търгуват по-високо от цената в реално време, фондовете ще трябва да платят премия, за да ги преобърнат, което може да намали доходността. Те предлагат и допълнителна защита, тъй като изискват от инвеститорите да депозират средства като парични средства като обезпечение. И за разлика от взаимните фондове, ETF не могат да се доближат до нови пари, ако те станат твърде големи. Ако фючърсите на биткойн станат нестабилни и много инвеститори искат да напуснат едновременно, може да възникнат проблеми с ликвидността. Борсата може дори да спре търговията, за да забави паническите продажби. Това означава, че инвеститорите във фючърсен ETF може да не излязат навреме.