В петък сутринта има тенденция да се изоставят рисковете. Петролната и стоковата валута намаляват, докато златната и защитната валута нарастват. В същото време доходността намалява, като 10-годишният UST се връща до нивото от 1,3%, което показва разочарованието на инвеститорите.
Възможно е предпазливостта да се обясни с подчертано глупавия тон на речите на председателя на Фед Пауъл в Конгреса на САЩ. Пауъл обяви в сряда, че икономическото възстановяване все още не е достатъчно убедително, за да започне съкращаването на QE. Колко по-убедително? Финансовите условия, създадени от централните банки в отговор на пандемията, са много по-меки, отколкото след кризата от 2008 г., а растежът на американския фондов пазар значително изпреварва подобния растеж в развитите и развиващите се икономики.
Пауъл също потвърди, че инфлацията вероятно ще остане висока през следващите месеци, но временните фактори все още са виновни.
Не е изненадващо, че веднага след речта на Пауъл, доходността на UST спадна - вероятността Фед да предприеме стъпки за затягане на паричната политика през септември намаля. В резултат натискът върху долара може да се увеличи.
Въпреки това, ако има явление, то то трябва да има причини. Един от тях е увереното напредване на Delta, което увеличава рисковете за глобално възстановяване. На второ място, глобалният растеж беше доста бърз доскоро, което се обясняваше с ниска база, този фактор след възстановяването става все по-слабо изразен. И трето, има опасения, че някои централни банки могат да затегнат политиката твърде рано. Тази седмица банките на Канада и Нова Зеландия проведоха своите срещи, въз основа на резултатите от които могат да се направят определени изводи.
В сряда RBNZ запази лихвения процент от 0,25%, както се очакваше, но обяви, че ще спре да купува облигации по програмата си LSAP от следващата седмица. RBNZ избягва по-точните прогнози за лихвения процент, не посочва времето, но пазарът реагира бързо и днес вижда 70% вероятност лихвата да бъде повишена през следващия месец. Основната причина за тази бързина е не само темпът на възстановяване, но и нарастването на инфлацията, която вече е достигнала 10-годишен връх.
Любопитно е, че дори толкова силен шофьор не е довел до увеличение на NZD, което продължава да се консолидира близо до психологическото ниво от 0,70. Предполагаме, че щом търсенето на риск се върне на пазарите, qiwi ще се втурне нагоре, проправяйки път за други стокови валути.
Банката на Канада вече е намалила седмичния процент на закупуване на държавни облигации. Това решение се очакваше, освен това се очаква, че през октомври ще има нов спад, до пълно спиране на покупките. Въпреки факта, че изпълнителният директор на Банката на Канада Maclem даде много уклончиви отговори на въпроси относно лихвения процент, фючърсният пазар предполага, че лихвеният процент ще започне да се увеличава през първата половина на 2022 г.
По този начин виждаме две противоположни тенденции, които разчитат на едни и същи данни, но водят до различни резултати. Редица банки започват да отменят стимулиращите програми, докато Фед, от друга страна, се стреми да разтегне QE възможно най-дълго, въпреки факта, че американският фондов пазар е образувал очевиден балон и колкото по-дълго се изпомпва с пари в брой, толкова по-силна ще е катастрофата, когато се спука.
Предполагаме, че днес тенденцията е малко вероятно да бъде променена. Ще има малко важни публикации (инфлация в еврозоната, продажби на дребно в САЩ) и е малко вероятно те да променят общото настроение. Избягването на рискове ще доведе до увеличаване на търсенето на долара, следователно, вероятно, според USD/CAD, движението към зоната 1,2640/50, NZD най-вероятно ще се задържи над 0,70 и ще търси възможност да започне да расте. Коригиращият растеж на EUR/USD може да срещне съпротива в горната граница на краткосрочния канал при 1.1830.40, след което продажбите могат да се възобновят, очакваме опити за актуализиране на местния минимум на 1.1770. Няма очевидна причина паундът да напусне зоната на консолидация, йената, на фона на по-ниското търсене на риск, може да опита скорошното най-ниско ниво от 109,55 за сила.