Щатският долар започна 2021 г. с положителна нота. Ръстът в доходността на трежърис и очакванията за ускоряване на американската икономика под въздействието на мащабен стимул от Джо Байдън позволиха на мечките на EUR/USD да понижат котировките до дъното на 21-ва цифра. Съдейки по ралито на S&P 500, дивергенцията изглежда изненадваща, тъй като щатският индекс на акциите е индикатор за глобален апетит за риск, а растежът му, като правило, води до продажба на активи безопасно убежище. Пазарът дори започна да разпространява слухове, че доларът ще се промени и ще се засили през 2021 г. в отговор на положителния глобален БВП.
Според мен основният двигател на пика на EUR/USD през първата половина на януари бяха "ястребовите" коментари на пълномощниците на Федералния резерв, които не се поколебаха да говорят за светлото бъдеще на американската икономика и програма за количествено облекчаване (QE) със 120 млрд. долара на месец. Ако Федералният резерв започне да затяга паричната политика и ЕЦБ продължи да я смекчава, дивергенцията ще играе в ръцете на мечките на основната валутна двойка.
Всъщност мнението на отделни длъжностни лица не е мнението на цялата Централна банка. Въпреки това, най-уважаваните членове на Федералния комитет за отворен пазар (FOMC), Джером Пауъл и Ричард Кларида, вярват, че е твърде рано да се говори за намаляване на покупките на активи. Ръководителят на Федералния резерв заяви, че най-важната грешка след кризата през 2007-2009 г. е прекалено бързото нормализиране на паричната политика. През 2013 г. съобщението на Бен Бернанке за края на програмата за количествено облекчаване (QE) предизвика истерия на финансовите пазари, което струва скъпо на световната икономика.
Най-вероятно Федералният резерв ще продължи да стои безучастно много дълго време и може да има проблеми с разширяването на мащаба на паричните стимули от ЕЦБ. Да, икономиката на еврозоната изпада в дефлация и вероятно ще се сблъска с двойна рецесия, но очакванията за инфлацията се повишиха до най-високите си нива от почти една година, а обемът на месечните покупки на активи в програмат за количествено облекчаване (QE) намалява.
Динамика на покупките на активи на ЕЦБ
Според протокола от декемврийското заседание на ЕЦБ членовете на Управителния съвет смятат, че програмата за спешно закупуване на облигации може да не се използва изцяло. Това свидетелства за набирането на сила на "ястребите", които бяха задържани при Марио Драги и бяха насърчавани от Кристин Лагард.
Не мисля, че трябва да се очаква Европейската централна банка да облекчи паричната политика през 2021 г. Вероятно тя ще се придържа към същата стратегия за пасивно наблюдение като тази на Федералния резерв. Това обстоятелство налага да се фокусираме върху скоростта на икономическия растеж при прогнозиране на бъдещата динамика на EUR/USD. Ако ваксинацията е успешна, тя ще бъде по-висока в еврозоната през второто тримесечие, отколкото в САЩ, поради бързото излизане от по-строг локдаун. В резултат на това основната валутна двойка ще може да продължи ралито в посока на 1,25-1,27.
Технически, на дневната графика на EUR/USD има модел "Скок и обръщане с ускорение". За да се промени трендът, мечките трябва да понижат котировките на двойката под 1,19, което изглежда е трудна задача. Препоръчвам да използвате отскока от подкрепата при 1,208 и 1,204, както и пробиви на съпротиви при 1,218 и 1,221, за да формирате дълги позиции.
Дневна графика на EUR/USD