На пазара на злато има затишие преди буря, но сегашната ситуация оставя много въпроси, на които ще се опитам да отговоря в тази статия. Колкото и странно да изглежда, но златото не е популярно сред някои инвеститори, тъй като отстъпва по популярност на, например, криптовалутите. В същото време сред търговците търговията с такъв инструмент като злато заслужава уважение, а търговията на дълги и къси позиции отваря допълнителни възможности за печалба, за които ще говорим в контекста на фундаменталното развитие на ситуацията.
Измина почти месец от предишния ми преглед на пазара на злато и най-лошият сценарий, предполагащ спад на благородния метал до 1750 долара, за щастие на инвеститорите, не се осъществи. Освен това подкрепата на нивото от 1800 долара също издържа. Отменени ли са обаче тези сценарии след последните четири седмици? Въобще не. Влошила ли се е съществената картина на златото по същото време? Да, несъмнено се е влошила, но нека караме по ред.
Доскоро цената на златото беше силно повлияна от търсенето на борсово търгувани фондове (ETFs) и позиционирането на фючърсния пазар. През септември търсенето на борсово търгувани фондове отново се увеличи, докато цената на златото намаляваше, а инвеститорските покупки не бяха толкова активни, колкото през първата половина на тази година.
Фигура 1: Купуване на борсово търгувани фондове, инвестиращи в злато
В същото време ситуацията на фючърсния пазар на борсата CME-COMEX сега представлява най-голямата опасност за пазара на злато и ето защо. През 2019 г. дневните обеми на търговия със злато във фючърсни договори, търгувани на тази борса, надхвърлиха 120 милиарда долара. Търговците-спекуланти активно купуваха злато с очакването за по-нататъшния му растеж. Що се отнася до обема, американският фючърсен пазар се превърна в най-големия в света, надминавайки Лондон със своите 80 милиарда долара дневен оборот. Волатилността обаче доведе до увеличаване на маржа на фючърсните договори за злато на борсата CME, което направи този пазар по-малко привлекателен за спекулантите, които започнаха да напускат този стоков сегмент. В резултат от март до октомври показателите за отворена лихва, които са показател за търсене и предлагане на фючърсния пазар, намаляха, спадайки от 1,2 милиона договора на 906 000.
Независимо дали ни харесва или не, спекулантите запълват пазара с ликвидност, повишавайки цената на даден продукт и ако търсенето на актив спадне, тогава цената за него се понижава. Американците са наясно с това и е изключително трудно, ако не и невъзможно, да се конкурираме с тях във финансови упражнения. Изглежда като теория на конспирацията, но буквално този понеделник борсата CME отново повиши маржа за транзакции със златни фючърси до 11 500 долара на договор. Нещо повече, това беше направено без никаква видима логика, тъй като волатилността на пазара към настоящия момент е намаляла и цените на златото са спаднали от най-високите си стойности през август с повече от 5%. Защо такова презастраховане и защо борсата трябва да влоши условията на такъв популярен договор?
Ако обаче приемем, че американските власти по този начин са решили да понижат пазара на злато, тогава всичко се развива в определен модел. Според CME дневната търговия на всички благородни метали през септември 2020 г. е само 93 милиарда долара, което представлява повече от 30 процента спад спрямо миналата година. Сега, със следващото увеличение на маржин обезпечението, обемите на търговия ще спаднат още повече и спекулантите ще продължат да напускат този пазар. Няма купувачи, няма ръст на цените, няма поскъпване на златото – доларът може да спи спокойно, никой не посяга на монопола му. Това, разбира се, е само теория, но може и да не е далеч от истината.
Фактът, че Министерството на финансите и Федералният резерв на САЩ манипулират цените на златото, отдавна се подозира. Наскоро беше описан интересен експеримент в блога Zero-Hedge, по време на който беше тествана проста система за търговия, която проследява две възможности. При първия вариант златото се купуваше в края на търговската сесия в Лондон и се продаваше при откриването на търговията. В тази версия 50 долара, инвестирани през 1975 г., се превърнаха в 20 000 долара до 2020 г. Вторият вариант включваше закупуване на злато при откриването на сесията и продажба при затварянето на пазара. В тази версия 50 долара, инвестирани през 1975 г., се превърнаха в 3 долара до 2020 г. Резултатите от експеримента, показващи толкова странни резултати, позволиха на авторите да заключат, че цената на златото в Лондон е открито манипулирана в полза на щатския долар.
В мен се пораждат известни съмнения дали златото ще може да възобнови дългосрочния си растеж в светлината на последните събития на борсата CME, тъй като именно спекулантите на фондовите борси дадоха началото на трендовете в златото и други активи. Въпреки това, съмнения-съмнения, но нека разгледаме техническата картина на дневната половина, описвайки ситуацията за период от един до три месеца (фиг. 2).
Фигура 2: Техническа картина на дневните стойности на златото
След като достигна полугодишни средни стойности в края на септември и началото на октомври, златото формира подкрепа на 1855 долара и направи опит за възстановяване. Въпреки това е твърде рано да се каже, че златото е започнало нов цикъл на растеж. Нагоре цената е ограничена от съпротивата от 1973 долара и докато златото се консолидира над тази съпротива, в краткосрочен план има възможност за корекция на основния възходящ тренд.
Целите на тази краткосрочна корекция могат да бъдат нивата от 1800 долара и 1750 долара, което, предвид нарастващото обезпечение на маржовете на фючърсния пазар, в бъдеще до един месец, прави краткосрочния спад още по-вероятен. В средносрочен план, от един до три месеца, златото продължава да остава в хоризонтален тренд, което е изпълнено за инвеститори и търговци с фалшиви пробиви извън границите на хоризонталния канал, разположено между нивата от 1850 до 1975 долара. В дългосрочен план, до една година, златото все още е във възходящ тренд, като първата цел са предишните върхове от 2075 долара, а следващата цел е 2215 долара. По този начин, преди да отвори сделка, търговецът или инвеститорът трябва да се позиционира във времевия хоризонт на сделката и в зависимост от това да вземе решение да продаде, купи или остане извън пазара. Бъдете внимателни и не забравяйте да спазвате правилата за управление на парите.