Златото никога не се уморява да озадачава инвеститорите. То спада, въпреки глобалната рецесия, геополитическото напрежение между САЩ и Китай и безредиците в САЩ заради убийството на афроамериканец. С други думи, то се държи като рисков актив. Но борсовите индекси продължават да растат! S&P 500 достигна почти 3-месечен връх и дълго време беше по същия път като скъпоценния метал, но в края на пролетта и лятото корелацията се разпадна. Златото намери нов приятел в щатския долар, а пътищата им обикновено се разминават.
Очевидно е, че причините за привидно неподходящото поведение на XAU/USD трябва да се търсят в необичайните условия, в които функционират финансовите пазари. Значителните парични и фискални стимули, съчетани с убеждението, че индексите на акциите се възстановяват по-бързо от икономиката, позволиха на инвеститорите да купуват акции през април и май. И колкото по-висок е S&P 500, толкова повече увереността нараства.
В същото време несигурността около дълбочината на рецесията, търговският конфликт между САЩ и Китай и бързината и формата на възстановяването на БВП на САЩ ни принудиха активно да хеджираме ценовите рискове. Наред с акциите доларът и златото намериха място в инвестиционните портфейли. Сега, когато икономиката се отвори, темата за втората вълна на COVID-19 е отминала и пазарите не вярват, че Доналд Тръмп преди президентските избори ще възобнови търговската война с Китай, за да запази наличните активи сигурно убежище в същия обем, което няма смисъл. Той се отървава активно от тях, което позволява на "американеца" и скъпоценния метал да се движат в една и съща посока. Обратната на S&P 500.
Динамика на S&P 500, долара и златото
Не мисля, че пряката корелация на XAU/USD и долара ще продължи безкрайно. Връщането на пазара към нормални условия предполага, че един от тези активи ще се повиши след известно време, а вторият - ще спадне. Според мен американската валута ще продължи да спада. През 2018-2019 г. индексът на долара се засили поради паричното ограничение на Федералния резерв, търговската война и изпреварващата динамика на американската икономика спрямо глобалната. През 2020 г. доларът беше подкрепен от увеличеното търсене на активи сигурно убежище. Сега този фактор се възпроизвежда отново, възобновяването на търговската война е малко вероятно, а намаляването на лихвата на федералните фондове до 0,25% лишава "американеца" от основния коз.
Brown Brothers Harriman отбелязва, че от края на февруари балансът на Федералния резерв е нараснал със 70%, на ЕЦБ - с 18%, на Японската централна банка - с 8%. Федералният резерв облекчава паричната политика по-агресивно от конкурентите, което е "мечи" фактор за индекса на щатския долар. Според мен световната икономика, водена от Китай, ще расте по-бързо от тази на САЩ, което е друга причина за продажба на долара и закупуване на XAU/USD. Има смисъл търговците да формират дълги позиции за благородния метал при отскока от подкрепи при 1700 долара и 1665-1675 долара за унция.
Технически, "мечките" на златото очакват да внедрят модел за обръщане 1-2-3, но за пълна корекция, първо трябва да се преодолее динамичната подкрепа под формата на пълзящи средни стойности и след това да се пробият важните пивотни нива от 1680 долара и 1665 долара.
Злато, дневна графика