Ръстът на котировките на USD/JPY към зоната на 10-месечните върхове породи различни теории, които обясняват сериозното отслабване на йената. Казват, че доларът е отнел статута ѝ на основен актив-убежище. Американските макростатистически данни са приятни за окото, докато японската икономика е готова да се потопи в рецесия. И накрая, прехвърлянето на капитал от Азия в Америка трябваше рано или късно да засегне анализираната двойка. Вярвам, че истината е някъде наблизо. Много от горните фактори изглеждат работещи, но това не би могло да стане без спекулативния компонент.
Дълго време "биковете" на USD/JPY не успяха да поемат котировки над 110-110,2. Щом следващият пробив на съпротивата беше успешен, противниците им избягаха. В резултат на това двойката нарасна поради ръста на щатските фондови индекси с надеждата за стимулиращи мерки от страна на Народната банка на Китай и когато те спаднаха поради масовото разпространение на коронавирус извън Китай. Спекулантите очевидно се увличат от атаките, отигравайки новините за потенциална рецесия в Япония, което всъщност не е надеждна новина. Увеличението на данъка върху продажбите и БВП намаляха с 6,3% през четвъртото тримесечие. Намаляването на потока от китайски туристи ще се отрази негативно на продажбите на дребно през януари-март, обаче Харухико Курода не очаква големи забавяния във възстановяването на японската икономика. Японската централна банка не е на етапа на обсъждане на корекции на паричната политика.
Динамиката на БВП на Япония
По този начин спадът не е неизбежен и спекулациите за разширяване на паричния стимул са пресилени. "Биковете" на USD/JPY се престараха, което създава предпоставки за корекция на двойката. Особено, ако данните за продажбите на дребно и промишленото производство в Япония за януари не бъдат толкова слаби, колкото очакват експертите на Bloomberg. Отведнъж йената започва да реагира на вътрешните макростатистически данни! Години наред пренебрегваше данните, като предпочиташе да разглежда данни за икономиката на САЩ. Поради коронавируса обаче беше прекъсната връзката между USD/JPY и доходността на щатските държавни облигации, което потвърждава намаляването на корелацията до най-ниското ниво от декември 2018 г.
Динамика на корелацията между USD/JPY и щатските държавни облигации
Друго доказателство, че финансовите пазари са разклатени, е дивергенцията в динамиката на котировките на йената и златото. Тези активи отдавна са на един и същи път заради статута си на убежища. През 2020 г. ситуацията се промени драстично. Въпреки това Харухико Курода на срещата на върха на Г-20 на централните банкери и министрите на финансите в Рияд изрази съмнения, че валутата на Земята на изгряващото слънце е загубила статута си на надежден актив и обясни ралито на USD/JPY със силата на щатския долар. Всъщност силната позиция на американската икономика и притокът на капитал към пазара на ценни книжа в Новия свят позволяват индексът на USD да се чувства уверен.
Технически неспособността на биковете на анализираната двойка да щурмуват горната граница на възходящия търговски канал беше първият признак за тяхната слабост. Необходимо условие за преминаване към пълноправна корекция е мечките да задържат котировката на USD/JPY под 111,45-111,55.
USD/JPY, дневната графика