Двойката евро-долар тества деветата цифра вчера - за първи път от миналия ноември. Но след като актуализира дъното при 1,0998, низходящият импулс изчезна и цената се върна на предишните си позиции. Това предполага, че при цялата подкрепа от анти-рисковите настроения, щатската валута все още е уязвима - поне в контекста на надмощие над еврото. Търговците разбират, че паниката по отношение на разпространението на смъртоносния коронавирус рано или късно ще изчезне, след което щатският долар ще остане сам с противоречиви макроикономически статистически данни и двусмислени намерения на Федералния резерв. Януарската среща на Федералния резерв може да увеличи съмненията относно "надеждността" на долара и ако до този момент защитните инструменти започнат да губят позиции, тогава двойката EUR/USD ще може да демонстрира значителен корективен растеж.
От една страна, срещата през януари може да се нарече "преходна": първо, пазарът е 100% сигурен, че регулаторът ще запази параметрите на паричната политика в предишния им вид, и второ, актуализираните прогнози няма да бъдат публикувани по време на нея. Тоест, основната интрига ще бъде в тона на придружаващото изказване и реториката на ръководителя на Федералния резерв, който традиционно ще проведе пресконференция след срещата. По време на нея може да има неочаквани сюжетни обрати. Действително, според резултатите от срещата през декември, Федералният резерв е направил дълга пауза - след три кръга на намаляване на лихвения процент през 2019 г., Пауъл обяви, че ще поддържа отношение на изчакване. Според някои експерти Федералният резерв няма да промени политиката си през цялата текуща година (факторът на президентските избори в САЩ през ноември също трябва да се вземе предвид). Скорошните макроикономически доклади от ключово естество обаче поставят под съмнение намеренията, декларирани от Федералния резерв.
Тук си струва да припомним, че на срещата през декември Пауъл изрази както положителни, така и отрицателни коментари относно настоящата ситуация. От една страна, той отбеляза добрата динамика на пазара на труда в САЩ и също така отбеляза растежа на американската икономика като цяло. От друга страна, той се оплака, че растежът на потреблението значително се е забавил, докато спадът на инвестициите значително се е увеличил, а обемът на инвестициите от компаниите (както и обемът на износа) е бил разочароващ. Инфлационната динамика също притесни Пауъл - той по-специално припомни, че докато инфлацията е под целевото ниво от два процента, регулаторът "дори няма да мисли" за повишаване на лихвения процент.
За съжаление на доларовите бикове, от декемврийската среща на Федералния резерв насам, макроикономическите доклади в САЩ са противоречиви и доста неясни. По-специално, инфлацията през декември почти във всички отношения достигна прогнозното ниво, показвайки леко забавяне. Общият индекс на потребителските цени нарасна до 2,3% на годишна база (вместо до 2,4%) и до 0,2% на месечна база. Основната инфлация, без цените на храните и енергията, показа нисък растеж в месечно изражение (до 0,1%) и остана на същото ниво (2,3%) в годишно изражение. Нищо катастрофално, но от самата динамика на растеж има много какво да се желае. Но декемврийският доклад за неселскостопанския сектор беше разочароващ - преди всичко инфлационният компонент. Показателят на средната часова заплата беше около 0,1% на месечна база - това е най-лошият резултат от септември миналата година насам, когато той спадна до нула. В годишно изражение показателят се повиши само с 2,9% - това е най-слабият темп на растеж от юли 2018 г.
По този начин Пауъл има определени причини за безпокойство, въпреки че по мое мнение последните публикувани данни не са в състояние да "изместят" отношението на изчакване към облекчаване на паричната политика. Според общото очакване на пазара, днес Федералният резерв няма да промени нищо - нито в контекста на конкретни действия, нито в контекста на смекчаване/затягане на реториката. Освен това почти 80% от търговците са уверени, че това състояние на нещата ще продължи поне до юни. Следователно, всяко отклонение от посочения сценарий (особено към смекчаване) ще доведе до силна волатилност за двойката EUR/USD.
Освен това е малко вероятно членовете на Федералния резерв да пренебрегнат последните събития, свързани с разпространението на китайския вирус. Финансовите пазари показват низходящо движение поради възможните последици от епидемията. Американският регулатор може да изрази загриженост относно този фактор, но е малко вероятно да промени вижданията си за средносрочните перспективи на американската икономика.
Също така си струва да се отбележи, че в навечерието на срещата американският президент традиционно призова Федералния резерв да намали лихвения процент - "със закъснение от две години". Пазарът игнорира призива му, тъй като най-вероятно той ще бъде игнориран от членовете на централната банка на САЩ. Белият дом има ограничено влияние върху Федералния резерв, така че Пауъл може да си позволи да не чува "желанията" на държавния глава.
Ако срещата през януари като цяло се проведе в рамките на очаквания сценарий (поддържане на статуквото + сдържани коментари на Пауъл), доларът отново ще следва анти-рискови настроения на пазара. Вчера паниката отшумя донякъде на фона на съобщенията, че Хонконг е създал ваксина срещу китайския коронавирус. Но ще бъде възможно да я използва само след клинични тестове (приблизително през 2021 г.), докато вирусът се разпространява активно сега. Броят на случаите вече е достигнал 6053 души (което надвишава статистиката за ТОРС), а броят на смъртните случаи е достигнал 132 души. Според китайските лекари пикът в разпространението на коронавирус 2019-nCoV ще бъде достигнат в рамките на следващите десет дни, след което ситуацията ще се стабилизира. Може да се предположи, че дотогава безопасните активи и щатският долар ще са с голямо търсене.
По този начин, не е препоръчително да се отварят позиции спрямо щатската валута при какъвто и да е резултат от януарската среща на Федералния резерв. Макар че на пазарите съществува паника, обичайните фундаментални фактори не работят: ако Пауъл неочаквано изрази миролюбиви тези, двойката EUR/USD рефлексивно ще скочи с 50-100 пункта, но ако анти-рисковите настроения се засилят, растежът на тази двойка може да бъде бързо компенсиран.