Американският долар приключи първата седмица на юли на положителна територия. Достатъчно силният доклад за неселскостопанския сектор върна на доларовите бикове надеждата за затягане на реториката на членовете на Федералния резерв и съответно промяна на плановете за облекчаване на паричната политика. Търсенето на американската валута се повиши и щатският долар промени конфигурацията на основните валутни двойки само за няколко часа в петък.
Разбира се, публикуваните данни за пазара на труда на фона на примирие с Китай позволиха на инвеститорите да очакват определени промени. Доказателството за тази причинно-следствена връзка "завладява", така че доларът може да расте по инерция в понеделник. Но въпреки всички горепосочени фактори, още едно рали в щатския долар е голям въпрос. Някои знаци предполагат, че Федералният резерв няма да се откаже от намеренията си, дори след публикуването на силни данни за неселскостопанския сектор и политически събития в Осака. Харесва ви или не, ще разберем след един ден, а именно във вторник.
Централното събитие на следващата седмица е речта на Джером Пауъл пред конгресмените, където той ще обяви полугодишния доклад. Това е много важно събитие, което се провежда само два пъти годишно. В началото на годината този доклад беше отлаган няколко пъти поради продължителното спиране, затова председателят на Федералния резерв изрази позицията си пред депутатите едва в края на февруари. Този път Конгресът работи нормално, така че Пауъл ще комуникира с американските депутати в продължение на два дни (вторник и четвъртък), обсъждайки с тях икономическите перспективи на страната и перспективите на паричната политика. В допълнение към самия доклад пред двете специализирани комисии, ръководителят на Федералния резерв ще отговори на поставените въпроси. Тук си струва да се обърне внимание на няколко аспекта в контекста на последните събития.
Факт е, че полугодишният доклад е подготвен и внесен в Конгреса на САЩ няколко дни преди "официалното му представяне" от ръководителя на американския регулатор. В този случай документът беше изпратен в съответните конгресни комисии в петък, така че пазарът разбра за ключовите му тези вече в самия финал на търговската седмица. Трябва да се отбележи, че този доклад включва ключови послания от срещата на Федералния резерв през юни.
Позволете ми да ви напомня, че след тази среща вероятността за намаляване на лихвените проценти е нараснала до почти 100%. В текста на придружаващото изявление регулаторът е изтрил фразата "търпение". Тази формулировка означаваше, че Федералният резерв е готов да заеме позиция на изчакване, като поддържа статуквото в обозримото бъдеще. Премахвайки тази фраза от заключителното комюнике, централната банка на САЩ предупреди, че се готви да смекчи параметрите на паричната политика. "Пунктовата прогноза" на Федералния резерв потвърди това предположение, но по този въпрос мненията на регулаторните членове се различават: 8 членове на Федералния резерв говориха за намаляване на лихвения процент преди края на тази година (7 от тях предвиждат две понижения), докато други 8 бяха в полза на запазването на позицията на изчакване.
В доклад за паричната политика, публикуван в петък, се казва, че членовете на Федералния резерв като цяло не са променили мнението си за перспективите на паричната политика. Регулаторът все още е недоволен от темповете на растеж на американската икономика (включително през второто тримесечие) и забавянето на инфлацията. Противно на ръста на потребителските разходи, обемът на бизнес инвестициите спада, а показателите за експортния сектор и производствените поръчки се оказаха в напълно отрицателна зона. Федералният резерв не отрича, че всичко това е следствие от търговската война с Китай. Членовете на регулаторите обясниха, че въвеждането на допълнителни мита доведе до значителен спад както в обема на вноса, така и в обема на износа в Съединените щати. Общият ръст на несигурността относно перспективите за търговската политика на Белия дом принуди американския бизнес сектор да намали инвестициите и този факт имаше отрицателен ефект върху инвестиционния климат в страната. В допълнение, докладът посочва друг тревожен сигнал: спада в глобалните продажби на технологични продукти. Този факт е ограничил търговската и производствената активност, особено на развиващите се пазари в Азия.
Според членовете на Федералния резерв динамиката на растежа на инфлационните показатели също е тревожна. Основната инфлация е под целевото ниво, въпреки че много членове на регулатора все още са уверени, че тази тенденция е временна и ценовият натиск ще се увеличи до края на годината. Независимо от това, цифрите говорят сами за себе си: според последните данни, на годишна база индексът възлезе на ниво от два процента, въпреки че експертите очакваха ръст до 2,1%. Индексът се понижи под тази стойност едва през февруари миналата година. Общият индекс на потребителските цени също беше в "червената зона" - както в годишно, така и в месечно изражение. През май индексът на потребителските цени нарасна само с 0,1% на месечна база и с 1,8% на годишна база, докато анализаторите очакваха индексът на потребителските цени да бъде съответно 0,2% и 1,9%. С други думи, инфлационната динамика правилно поражда тревога у Федералния резерв.
Така полугодишният доклад на Федералния резерв на САЩ показва продължаващите намерения на регулатора да понижи лихвения процент в близко бъдеще. Но проблемът е, че този доклад беше подготвен преди публикуването на доста силни данни за пазара на труда в САЩ. Дали докладът за неселскостопанския сектор повлия на позицията на Федералния резерв като цяло и по-специално на Джером Пауъл, е отворен въпрос.
Ето защо двудневната реч на ръководителя на Федералния резерв в Конгреса сега играе особено важна роля. Ако той фокусира вниманието си върху несигурността относно американско-китайските търговски отношения, както и върху забавянето на много икономически показатели, доларът ще се срине на целия пазар толкова бързо, колкото нарасна в края на миналата седмица. Но ако Пауъл декларира целесъобразността на поддържането на позиция на изчакване, щатският долар ще продължи своето рали и заедно с еврото ще се насочат към 10-та цифра. Този сценарий също има обратна страна - в този случай, Белият дом може да задейства наличните инструменти, за да отслаби долара (използвайки, например, механизъм за стабилизация или компенсаторна интервенция). Но, както се казва, "това е съвсем различна история": първоначалната реакция на пазара към "враждебното" настроение на Пауъл определено ще бъде в полза на долара.
Като цяло, съдбата на по-нататъшното рали на американската валута ще зависи от позицията на Федералния резерв. Пазарната реакция на доклада за неселскостопанския сектор е преждевременна, тъй като ръководителят на регулатора тази седмица може да разочарова търговците с миролюбивата си реторика, въпреки успеха на американския пазар на труда.