FX.co ★ মার্কিন ডলার, ইউরো এবং পাউন্ডের মূল্য স্থিতিশীল থাকলেও ইয়েনের দরপতন হয়েছে

টানা তৃতীয় সপ্তাহে মার্কিন ডলারের মূল্যের ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা পরিলক্ষিত হচ্ছে।

মার্কিন অর্থনীতির স্থিতিশীলতার লক্ষণ এবং এই বছর সুদের হার কমানোর বিষয়ে FOMC-এর কর্মকর্তাদের সতর্ক মন্তব্যের কারণে ডলার শক্তিশালী হয়েছিল।

আটলান্টা ফেডের প্রেসিডেন্ট রাফেল বস্টিক সুদের হারের বিষয়ে সর্বশেষ মন্তব্য করেছিলেন।

তিনি বৃহস্পতিবার বলেছিলেন যে তিনি আশা করেন যে ফেড এই বছরের তৃতীয় প্রান্তিকের আগেই মূল সুদের হার কমিয়ে দেবে।

বুধবার ডলারের দর 13 ডিসেম্বরের পর সর্বোচ্চ লেভেল 103.70 এ পৌঁছানোর পরে, মার্কিন গ্রিনব্যাকের কনসলিডেশন মোড শুরু হয়েছে।

ING-এর কৌশলবিদরা মনে করেন যে মার্কিন ডলার অন্তত পরবর্তী FOMC-এর বৈঠকের আগ পর্যন্ত 103.00-104.00 রেঞ্জে ট্রেড করবে, যার ফলাফল 31 জানুয়ারী জানা যাবে।

কমার্জব্যাংকের বিশেষজ্ঞরা ধারণা করেন যে ফেডের সুদের হারের প্রত্যাশায় একটি উল্লেখযোগ্য সংশোধন আসন্ন এবং এর ফলে ডলার উল্লেখযোগ্যভাবে শক্তিশালী হবে।

তারা জানিয়েছে, "ধারণা করা হচ্ছে যে সামগ্রিক পরিস্থিতি একইরকম রয়ে গেছে: এবং নেতৃস্থানীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো অদূর ভবিষ্যতে কোনও সময়ে সুদের হার কমানো শুরু করবে, এক্ষেত্রে ফেড সবচেয়ে সক্রিয় ব্যাংকগুলোর একটি হতে পারে।"

যদিও ট্রেডাররা মার্চের মধ্যে প্রথমবারের মতো মার্কিন সুদের হার হ্রাসের সম্ভাবনা 60% এ নামিয়ে এনেছে, তবুও তারা আশা করছে যে মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক বছরের শেষ নাগাদ সুদের হার প্রায় 145 বেসিস পয়েন্ট কমিয়ে দেবে, যা FOMC কর্মকর্তা কর্তৃক গত মাসে প্রদত্ত রূপরেখার প্রায় দ্বিগুণ।

ফেড বোর্ড অফ গভর্নরস সদস্য ক্রিস্টোফার ওয়ালার এই সপ্তাহে স্বীকার করেছেন যে মূল্যস্ফীতি 2% এ নামিয়ে আনার লক্ষ্যমাত্রা নিয়ন্ত্রক সংস্থার নাগালের মধ্যে রয়েছে, তবে দ্রুতই সুদের হার কমানোর প্রয়োজনীয়তা অস্বীকার করেছেন।

বুধবার প্রকাশিত ডিসেম্বরের জন্য প্রত্যাশিত খুচরা বিক্রয়ের পরিসংখ্যানটি ফেড মার্চের প্রথম দিকে স্যদের কমাতে পারে কিনা তা নিয়ে সংশয় জাগিয়েছে কারণ কেন্দ্রীয় ব্যাংক 2022 সালে পরিলক্ষিত 40 বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ স্তরের মুদ্রাস্ফীতি নিম্নমুখী করতে সংগ্রাম চালিয়ে যাচ্ছে।

নীতিনির্ধারকরা যেহেতু সুদের কমানোর সময় নিয়ে বিতর্কের নতুন অধ্যায় উস্কে দিয়েছে, আগামী বৃহস্পতিবারের মূল মার্কিন মুদ্রাস্ফীতির পরিসংখ্যানে এই বিষয়ে কিছুটা আলোকপাত করা হবে।

যাইহোক, বাজার ট্রেডাররা সম্ভবত মার্চ মাসের FOMC সভার ফলাফলের ব্যাপারে চূড়ান্ত সিদ্ধান্ত নিতে জানুয়ারির মূল PCE মূল্য সূচক প্রতিবেদনের জন্য অপেক্ষা করার পথ বেছে নেবে।

ব্রিজওয়াটার অ্যাসোসিয়েটস-এর বিশেষজ্ঞরা বলেছেন, "কিছুদিনের এটা স্পষ্ট হয়ে যাবে যে মুদ্রাস্ফীতি সহজে 2% এর লক্ষ্যমাত্রায় স্থিতিশীল হবে না, যেমনটি মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক চাইছে, এবং তাই মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সুদের হার কমানোর বিষয়ে বাজারের ট্রেডারদের আশাবাদ অতিরঞ্জিত বলে মনে হচ্ছে।"

তারা সতর্ক করেছিল, "আমরা 1980 এর দশকের পর প্রথমবারের মতো এমন পরিস্থিতির সাক্ষী হতে পারি, যখন ফেডকে মূল্যস্ফীতি কমাতে সত্যিই বেদনাদায়ক সিদ্ধান্ত অবলম্বন করতে হবে, যা প্রাথমিকভাবে মার্কিন অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে প্রভাবিত করবে।"

স্কটিয়াব্যাংকের বিশেষজ্ঞরা জানিয়েছে যে, মার্কিন অর্থনীতি মন্থর হওয়ার কারণে, দ্বিতীয় এবং তৃতীয় প্রান্তিকে ফেডের নীতিমালা নমনীয় করার ঝুঁকি আবার শুরু হবে, যার ফলে ডলার দুর্বল হবে।

ব্যাংকটির বিশ্লেষকরা বলেছেন, "2024 সালের দ্বিতীয়ার্ধে প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো নীতিমালার নমনীয়করণ বাজারের ট্রেডারদের ঝুঁকি গ্রহণের প্রবণতাকে প্রভাবিত করবে এবং এই বছরের শেষ নাগাদ ডলারের মূল্যের নিম্নমুখী প্রবণতাকে শক্তিশালী করবে।"

তারা জানিয়েছেন, "তবে, আমরা মনে করি না যে মার্কিন গ্রিনব্যাকের দর বর্তমানে খুব বেশি কমে যাবে এবং প্রধান মুদ্রার বিপরীতে মার্কিন ডলারের দরপতন এটি কেনার সুযোগ দেবে।"

স্কটিয়াব্যাংকের বিশেষজ্ঞরা যোগ করেছে, "উত্থানশীল মার্কিন ইয়েল্ড, মৌসুমী প্রবণতা এবং দীর্ঘমেয়াদী প্রযুক্তিগত সূচকগুলো অন্তত আগামী কয়েক সপ্তাহে মার্কিন ডলারের ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতার দিকে নির্দেশ করে।"

ING কৌশলবিদরা বলছেন, বাজারের ট্রেডাররা এখনও মার্চ মাসে ফেডের সুদের হার কমানোর সম্ভাবনা দেখছে, তবে বর্তমান অর্থনৈতিক পটভূমিতে দুই মাসের মধ্যে এটি ঘটবে কিনা তা ধারণা করা সত্যিই কঠিন।

FOMC-এর কর্মকর্তারা নিজেরাই আর্থিক নীতিমালার পরিবর্তনকে সমর্থন করার জন্য আরও প্রতিবেদন পর্যবেক্ষণ করতে চান এবং চলতি বছরের মধ্যভাগকে সুদের হার কমানোর জন্য সবচেয়ে সম্ভাব্য সময়সীমা হিসাবে উল্লেখ করেন।

সম্প্রতি মার্চ মাস ফেডের জন্য একটি যুগান্তকারী মাস হয়ে উঠেছে - 2020 সালের মার্চ মাসে চূড়ান্ত সুদের হার কমানো হয় এবং 2022 সালের মার্চ মাসে আর্থিক নীতিমালা কঠোর করা শুরুর হয়।

13 ডিসেম্বরের প্রেস কনফারেন্সে, ফেডের চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল বলেছেন যে মূল্যস্ফীতি 2% এ নেমে যাওয়ার অনেক আগেই FOMC সুদের হার কমাতে চাইবে।

কমার্জব্যাংকের বিশেষজ্ঞরা বলেছেন, "তার সাম্প্রতিক ডোভিশ মন্তব্যের মাধ্যমে, পাওয়েল হয়তো কিছু পর্যবেক্ষককে এই ধারণা দিয়েছেন যে তিনি আর মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করতে চান না, তবে কিছুদিন আগেও তিনি এর বিপরীতমুখী অবস্থানে ছিলেন।"

তারা জানিয়েছে, "তবে, মুদ্রাস্ফীতির ব্যাপারে ফেডের এই সম্ভাব্য নতুন অবস্থানের সংবাদ ডলারের বিনিময় হারের স্থিতিশীলতাকে প্রভাবিত করেছে। মার্কিন কর্তৃপক্ষ যত কম সক্রিয়ভাবে মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করবে বলে মনে হবে, মার্কিন গ্রিনব্যাকের জন্য উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির প্রতিবেদন তত কম ইতিবাচক হবে।"

কমার্জব্যাঙ্ক বিশেষজ্ঞরা যোগ করেছেন যে, "প্রকৃতপক্ষে, যদি ফেডের মুদ্রানীতিকে বেশ হকিশ বা কঠোর হিসাবে বিবেচনা করা হয়, তবে তা অপ্রত্যাশিতভাবে উচ্চ মূল্যস্ফীতি ডলারকে ক্ষতিগ্রস্থ করতে পারে। তবে, আমরা এখনও সেই পর্যায়ে নেই।"

তাদের মতে, বাজারের ট্রেডাররা পরবর্তী ইসিবি বৈঠকের আগে ইউরো নাও বিক্রি করতে পারে।

কমার্জব্যাংকের বিশেজ্ঞরা জানিয়েছে, "প্রথমবার সুদের হার কমানোর ক্ষেত্রে ইসিবি সতর্ক থাকবে বলে মনে হচ্ছে। এমনকি যদি নিয়ন্ত্রক সংস্থার এক বছরের মধ্যে সুদের হার কমানোর সম্ভাবনা নাও থাকে, তবে এটি সম্ভবত তাড়াহুড়ো করে সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা হ্রাস করার চেষ্টা করবে। অবশ্যই, নিয়ন্ত্রক সংস্থা এটি করতে সফল হবে কিনা তা দেখা বাকি আছে।"

ট্রেডাররা আশা করেন যে ইসিবি বছরের শেষ নাগাদ আর্থিক নীতিকে 140 বেসিস পয়েন্ট কমানোর 80% সম্ভাবনা রয়েছে, তারা অনুমান করে যে প্রথম সুদের হার এপ্রিল মাসে কমানোর হবে।

বিএমও ক্যাপিটাল মার্কেটসের বিশ্লেষকরা জানিয়েছেন, "প্রায় সব নীতিনির্ধারক ইসিবি সুদের হার কমানোর সম্ভাবনার বিরোধিতা করছেন, অন্তত আগামী মাসগুলোতে এটি ঘটার সম্ভাবনা নেই। তারা যদি তাড়াতাড়ি সুদের হার কমিয়ে দেয় তবে আমরা অবাক হব না। তবে আমরা এখনও মনে করি যে তারা জুনে এটির জন্য যাবে।"

ইসিবি প্রেসিডেন্ট ক্রিস্টিন লাগার্ড বলেছেন যে নিয়ন্ত্রক সংস্থা মুদ্রাস্ফীতিকে 2% লক্ষ্যে ফিরিয়ে আনতে সঠিক পথে রয়েছে, তবে তারা এই লড়াইয়ে এখনও জয়ী হয়নি।

নর্ডিয়ার কৌশলবিদরা মনে করেন যে ইসিবি আবার ভুল করছে এবং তারা গ্রীষ্মের শেষ নাগাদ ইউরোজোনের মুদ্রাস্ফীতি 1.5% এর নিচে চলে আসার ধারণা করছে।

"যদি মুদ্রাস্ফীতি দুর্বল হতে থাকে, তাহলে ইসিবির সুদের হার কমানোর সম্ভাবনা বাড়বে," তারা বলেছে।

ডয়েচে ব্যাঙ্কের বিশেষজ্ঞরা এপ্রিলে প্রথম ইউরোজোনের হার কমার এবং 2024 সালে সুদের হার মোট 150 bps কমার আশা করছেন৷

"আমরা মনে করি যে 2025 সালের পূর্বাভাসের আগে ইসিবির মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রায় পৌঁছাতে বছরের মাঝামাঝি পর্যন্ত লেগে যেতে পারে," তারা বলেছে।

যদিও মার্কিন অর্থনীতির শক্তিমত্তা ফেডের নীতিনির্ধারকদের কৌশল অবলম্বন করার সুযোগ দেয়, ইউরোজোনের দুর্বল প্রবৃদ্ধি এই ইঙ্গিত দেয় যে ইসিবি পরবর্তী সময়ের চেয়ে দ্রুত সুদের হার কমিয়ে দেবে।

এটি ইউরোর জন্য খারাপ খবর, এবং রাবোব্যাঙ্কের বিশেষজ্ঞরা সতর্ক করেছেন যে হোয়াইট হাউসে সম্ভাব্য দ্বিতীয় মেয়াদে ডোনাল্ড ট্রাম্প দায়িত্ব গ্রহণ করলে ইউরো আরও পরীক্ষার সম্মুখীন হতে পারে।

"ন্যাটো এবং সম্ভবত জলবায়ু পরিবর্তনের বিষয়ে ট্রাম্পের অবস্থানের কারণে ইউরোপকে মূল্য দিতে হতে পারে এবং নিরাপদ আশ্রয়স্থল হিসাবে ডলারের আকর্ষণ বাড়াতে পারে। আমরা তিন মাসের সময়সীমার মধ্যে EUR/USD পেয়ারের মূল্য 1.0500-এ হ্রাস পাওয়ার সুযোগ দেখতে পাচ্ছি," তারা বলেছে।

স্কটিয়াব্যাংকের অর্থনীতিবিদরা বলেছেন, ইউরোর মূল্য সপ্তাহের শুরুতে দুবার $1.0850 এর লেভেল টেস্ট করেছে, কিন্তু পরবর্তী বিক্রির চাপের অভাব একক মুদ্রাকে আরও ক্ষতি এড়ানোর সুযোগ দিয়েছে, অন্তত স্বল্পমেয়াদে।

তারা মনে করে, 1.0910-1.0920 এরিয়ার উপরে একটি ব্রেক EUR/USD পেয়ারের মূল্যকে স্বল্প-মেয়াদে ঊর্ধ্বমুখী করতে পারে, কিন্তু এই সপ্তাহের শুরুর দিকের নিম্নমুখী প্রবণতা মতো এই পেয়ারের মূল্যের ঊর্ধ্বগতিতে বাজারের ট্রেডারদের মধ্যে আগ্রহ কম বলে মনে হচ্ছে।

এদিকে, রাবোব্যাঙ্ক মনে করে যে জাপানের মুদ্রাস্ফীতি শীর্ষে পৌঁছেছে এমন আরও নিশ্চিত খবর স্বল্প মেয়াদে ইয়েনের উপর চাপ বাড়াতে পারে।

রাবোব্যাঙ্কের বিশ্লেষকরা বলেছেন, "আমাদের দৃষ্টিভঙ্গির প্রেক্ষিতে যে এই বছর ফেডের সুদের কমানোর গতি সম্পর্কে বাজারের ট্রেডারদের আশাবাদ ক্ষীণ হতে থাকবে, আমরা এক থেকে তিন মাসের পরিসরে আরও বিস্তৃত-ভিত্তিতে মার্কিন ডলারের ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতার আশা করছি।"

তারা তাদের এক মাসের USD/JPY পেয়ারের মূল্যের পূর্বাভাস 144-এর থেকে 148-এ উন্নীত করেছে।

বছরের শুরু থেকে ডলারের বিপরীতে ইয়েনের 5 শতাংশের বেশি অবমূল্যায়ন হয়েছে কারণ দুর্বল মুদ্রাস্ফীতির তথ্য এবং ল্যান্ড অফ দ্য রাইজিং সানের কেন্দ্রীয় অংশে একটি বিধ্বংসী ভূমিকম্প এই আস্থাকে ক্ষুন্ন করেছে যে ব্যাংক অফ জাপান সুদের হার বাড়াতে চলেছে৷

রাবোব্যাঙ্কের অর্থনীতিবিদরা বলেছেন, "বাজারের ট্রেডাররা এই ধারণা করছে যে ব্যাংক অফ জাপান আগামী মাসে সুদের হার বৃদ্ধি সহজ হবে না এবং ফেডের সুদের হার কমানোর ঝুঁকির একযোগে পুনর্মূল্যায়ন ইতোমধ্যেই ইয়েনের বিপরীতে ডলারের দর বৃদ্ধিতে প্রতিফলিত হয়েছে।"

কমার্জব্যাঙ্কের কৌশলবিদরা বলেছেন, এই মাসে, USD/JPY পেয়ারের দর ঊর্ধ্বমুখী হয়েছে। এর জন্য আংশিকভাবে ডলারের মূল্যের ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতাকে দায়ী করা যেতে পারে, তবে জাপানের মুদ্রানীতি সম্পর্কে সংশয়ও সম্ভবত এতে ভূমিকা পালন করেছে।

তারা জানিয়েছে, "যদি ব্যাংক অফ জাপান আগামী সপ্তাহে স্পষ্ট করে দেয় যে এটি আপাতত আর্থিক নীতিমালার গতিপথ পরিবর্তন করতে চায় না, যা ঘটবে বলে আমরা মনে করি, USD/JPY পেয়ারের দর একটু বেশি বাড়তে পারে।"

মিজুহো সিকিউরিটিজের বিশেষজ্ঞরা ভবিষ্যদ্বাণী করে যে ফেব্রুয়ারী মাসের প্রথম দিকে ইয়েনের দর প্রতি ডলারে 150 ছাড়িয়ে যেতে পারে যদি ব্যাংক অফ জাপান পরের সপ্তাহে তার ডোভিশ বা নমনীয় মনোভাব বজায় রাখে এবং ফেডের চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল 30-31 জানুয়ারীতে অনুষ্ঠিতব্য FOMC-এর পরবর্তী বৈঠকে ক্রিস্টোফার ওয়ালারের অনুরূপ অবস্থান নেয়।

ব্যাংক অফ ইংল্যান্ডও কঠিন পরিস্থিতির মধ্যে রয়েছে কারণ এই সপ্তাহের শুরুতে প্রকাশিত তথ্যে দেখা গেছে যে যুক্তরাজ্যের মুদ্রাস্ফীতি অপ্রত্যাশিতভাবে ডিসেম্বরে ত্বরান্বিত হয়েছিল, যখন দেশটির খুচরা বিক্রয় জানুয়ারী 2021 এর পর থেকে সবচেয়ে বড় হ্রাস চিহ্নিত করেছে।

যুক্তরাজ্যের মূল্য সিপিআই বা ভোক্তা মূল্য সূচক নভেম্বরে 3.9% আরোহণের পরে গত মাসে বছরে 4% বেড়েছে।

নর্ডিয়ার বিশেষজ্ঞরা জানিয়েছে, "মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে আপনি দেখতে পাচ্ছেন যে মুদ্রাস্ফীতি কমছে, কিন্তু যুক্তরাজ্যে এটি অবশ্যই কম লক্ষণীয়।"

তারা যোগ করেছে, "মূল বিষয় হল যে ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড একটি কঠিন অবস্থানে রয়েছে এবং নীতিনির্ধারকদেরকে বাজারের ট্রেডারদের প্রত্যাশা অনুযায়ী জুনে সুদের হার কমানোর সুযোগ থাকবে কিনা তা দেখার আগে আরও কিছুদিন প্রতিবেদনের জন্য অপেক্ষা করতে হবে।"

এদিকে, ডিসেম্বর থেকে নভেম্বরের মধ্যে দেশটির খুচরা বিক্রয় 3.2% কমেছে।

ক্যাপিটাল ইকোনমিক্সের বিশেষজ্ঞরা বলেছেন, "জীবনযাত্রার সংকট এবং সুদের হারের তীব্র বৃদ্ধির প্রভাব এখনও প্রকৃত আয় এবং ভোক্তা ব্যয়ের উপর চাপ প্রয়োগ শুরু করছে।"

তারা পূর্বাভাস দিয়েছে যে অন্যান্য প্রধান উন্নত অর্থনীতির তুলনায় যুক্তরাজ্যে মুদ্রাস্ফীতি শীঘ্রই লক্ষ্যমাত্রায় পৌঁছাবে।

ক্যাপিটাল ইকোনমিক্স বিশ্লেষকরা বলেছেন, "আমাদের সংশোধিত পূর্বাভাস ইঙ্গিত করে যে সুদের হার বৃদ্ধির চক্রের শেষ নাগাদ দেশটির সুদের হার 3% কম হবে, যা বিনিয়োগকারীরা বর্তমানে যে মান নির্ধারণ করছে তার থেকে প্রায় 40 bps কম।"

তারা বলেছিল, "বিপরীতভাবে, বাজারের ট্রেডারদের প্রত্যাশা মার্কিন সুদের হারের জন্য আমাদের পূর্বাভাসের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ। আমাদের পূর্বাভাসগুলো ডলারের অনুকূলে স্বল্পমেয়াদী ইয়েল্ডের ব্যবধানে একটি পরিবর্তনের ইঙ্গিত দেয়।"

ক্যাপিটাল ইকোনমিক্সের কৌশলবিদরাও বিশ্বাস করেন যে পাউন্ডের বর্তমান স্তরে অত্যধিক মূল্যায়ন করা হয়েছে, স্টার্লিংয়ের দরপতনের জন্য প্রচুর সুযোগ রয়েছে।

তারা জানিয়েছে, "আমরা GBP/USD পেয়ারের দর 1.2600-এর উপরে বর্তমান লেভেলের থেকে বছরের শেষ নাগাদ 1.2000-এ নেমে যাওয়ার জন্য আমাদের পূর্বাভাসের উপর আস্থা রেখে চলেছি।"

স্কোটিয়াব্যাঙ্কের অর্থনীতিবিদরা বলেছেন, ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড কখন সুদের হার কমাতে পারে তা নির্ধারণ করার জন্য নিবিড়ভাবে প্রতিবেদন পর্যবেক্ষণ করছে, GBP/USD-এর মূল্য সাইডওয়েজ রেঞ্জে রয়েছে যেখানে গত এক মাস ধরে মূল্য অবস্থান করছিল।

তারা জানিয়েছিল, "GBP/USD পেয়ারের মূল্য আগের নিম্ন লেভেল থেকে ফিরে এসেছে এবং 1.2600-1.2825 ট্রেডিং রেঞ্জের মধ্যবিন্দুর ঠিক নীচে অবস্থান করছে যা ডিসেম্বরের মাঝামাঝি থেকে বিদ্যমান ছিল৷ দৈনিক বা সাপ্তাহিক চার্ট কোনটিই এই পদক্ষেপের ভবিষ্যত দিকনির্দেশনা সম্পর্কে স্পষ্ট ইঙ্গিত দেয় না।"