FX.co ★ EUR/USD: ইউরোর র্যালি যে কোন মুহূর্তে থেমে যাবে

যদিও ইউরোর মূল্য অব্যাহতভাবে বাড়ছে, মার্কিন ডলার এখনও হাল ছেড়ে দেয়নি.

EUR/USD পেয়ারের মূল্য টানা চতুর্থ দিনের মতো 1.0765 এর কাছাকাছি পজিটিভ জোনে থেকে মঙ্গলবারের সেশন শেষ করেছে। মার্কিন ডলার দুর্বল হওয়ার কারণে মূলত ইউরোর বুলিশ গতি বজায় রয়েছে।

বুধবারের ট্রেডিং শেষ হওয়ার পর, মার্কিন ডলার সূচক 0.08% কমে 102.85-এ নেমে এসেছে, সেশন চলাকালীন সময়ে মার্কিন ডলার সূচক 102.65-এর ছয় সপ্তাহের সর্বনিম্ন স্তরে পৌঁছেছিল।

মার্কিন মুদ্রার দরপতন হচ্ছে কারণ বিনিয়োগকারীরা আশা করছে যে ফেড আর্থিক ব্যবস্থার উপর চাপ কমাতে এবং কিছু সময়ের জন্য কঠোরতা আরোপ বন্ধ করার জন্য আক্রমনাত্মক মুদ্রানীতি পরিত্যাগ করবে।

মঙ্গলবার ব্যাঙ্ক অফ অস্ট্রেলিয়ার মিনিটস বা কার্যবিবরণী প্রকাশিত পর এই ধরনের প্রত্যাশা আরও তীব্র হয়েছে। তারা পরবর্তী সভায় সুদের হার বৃদ্ধির চক্রের সম্ভাব্য বিরতির দিকে নির্দেশ করে।

"অস্ট্রেলিয়ার রিজার্ভ ব্যাঙ্কের সদস্যরা বৈঠকে সুদের হারে বৃদ্ধিতে বিরতির বিষয়টি পুনর্বিবেচনা করতে সম্মত হয়েছে, এই স্বীকৃতি দিয়ে যে এই বিরতি অর্থনৈতিক পূর্বাভাস সংশোধন করার জন্য অতিরিক্ত সময় দেবে," নথিতে বলা হয়েছে।

RBA কর্মকর্তাদের মতে, সুদের হার ইতিমধ্যেই এমন স্তরে বাড়ানো হয়েছে যা মুদ্রাস্ফীতির চাপ ধারণ করতে পারে তবে অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গি এখনও অনিশ্চিত রয়ে গেছে।

এই মাসের শুরুতে, আরেকটি প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংক, ব্যাংক অফ কানাডা, তাদের নীতিগত সুদের হার অপরিবর্তিত রেখেছে। গত বছরের মার্চ থেকে পরপর আটবার সুদের হার বাড়ানোর পর দেশটির মূল সুদের হার 425 বেসিস পয়েন্টে পৌঁছেছে।

নিয়ন্ত্রক সংস্থা স্বীকার করেছে যে তাদের আক্রমনাত্মকভাবে সুদের হার বৃদ্ধির কৌশল ফল দিচ্ছে কারণ সাম্প্রতিক মাসগুলোতে মুদ্রাস্ফীতি ক্রমাগতভাবে হ্রাস পাচ্ছে।

এইভাবে, দেশটিতে বার্ষিক মূল্যস্ফীতির হার 2022 সালের মাঝামাঝি সময়ে রেকর্ড সর্বোচ্চ 8.1% থেকে জানুয়ারিতে কমে 5.9% হয়েছে।

নিয়ন্ত্রক সংস্থা উল্লেখ করেছেন যে আগামী ত্রৈমাসিকগুলোতে প্রত্যাশিত মন্থর অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির সাথে, চাহিদা হ্রাসের অনুমান করা হয়েছে যা উচ্চ মূল্যের দিকে পরিচালিত করার সম্ভাবনা কম।

রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ অস্ট্রেলিয়া এবং ব্যাঙ্ক অফ কানাডার বৈঠক মার্কিন ব্যাঙ্কগুলোর পতন এবং ক্রেডিট সুইসের পতনের কয়েক দিন আগে হয়েছিল, সুইস ব্যাংক ইউবিএস ক্রেডিট সুইসকে অধিগ্রহণ করে নেয়।

বিশেষজ্ঞদের মতে, ব্যাংকিং খাতে সাম্প্রতিক অস্থিরতার কারণে সৃষ্ট বাজারে অর্থায়নের শর্ত কঠোর করা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বেশিরভাগ কাজ করতে পারে, সুদের হার বৃদ্ধির প্রাথমিক সমাপ্তির ধারণাকে শক্তিশালী করে।

মাত্র কয়েক সপ্তাহ আগে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সুদের হার 6% এর উপরে এবং ইউরোজোনে 4% এর উপরে উঠবে এমন পরিস্থিতিতে ট্রেডাররা মূল্য নির্ধারণ করেছিলেন।

বাজারের ট্রেডাররা এখন মনে করছেন যে আটলান্টিকের উভয় প্রান্তে সুদের হার বৃদ্ধির চক্র প্রায় শেষ হয়ে গেছে।

বিনিয়োগকারীরা এখন পূর্বে প্রত্যাশিত 5.5%-এর তুলনায় মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে 4.8%-এ সুদের হার যাওয়ার ধারণা করছেন।

ইউরোজোনে, সর্বোচ্চ সুদের হার 3.25% এ যাবে বলে অনুমান করা হচ্ছে।

যাইহোক, ইসিবি মুখপাত্র পাবলো হার্নান্দেজ ডি কসের মতে, বর্তমান পরিস্থিতিতে বাজারের সর্বোচ্চ সুদের হার নিশ্চিত নয়।

"আর্থিক বাজারের অস্থিরতার কারণে ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংককে কিছু কাজ করতে হতে পারে যদি এটি চাহিদা এবং মুদ্রাস্ফীতিকে কমিয়ে দেয়," ইসিবি প্রেসিডেন্ট ক্রিস্টিন লাগার্ড বলেছেন, উত্তেজনা ছাড়াই তিনি আরও সুদের হার বৃদ্ধির প্রয়োজনীয়তার ইঙ্গিত দিতেন।

ইসিবি প্রধান স্পষ্টতই ঋণ হ্রাস এবং অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডের নিম্নমুখী প্রবণতা বোঝাতে চেয়েছিলেন, যা উচ্চ সুদের হার এবং ব্যাংকিং খাতে অশান্তি উভয়েরই ফল হতে পারে।

ইসিবি গভর্নিং কাউন্সিলের সদস্য রবার্ট হোলজম্যান একই কথা বলেছেন।

তিনি উল্লেখ করেছেন যে আর্থিক ব্যবস্থায় তারল্য হ্রাস পেয়েছে, যা ব্যাঙ্কিং সঙ্কটের আশঙ্কার কারণে ব্যাঙ্কের স্টকের মূল্য হ্রাস দ্বারা বোঝা যায়।

"যদি তারল্য হ্রাসের কারণে, ইউরোপীয় অঞ্চলে মুদ্রাস্ফীতি কমে যায় বা মুদ্রাস্ফীতি শুরু হয়, তাহলে ইসিবিকে আর সুদের হার বাড়াতে হবে না, বা এটি আরও ধীরে ধীরে বৃদ্ধিতে সীমাবদ্ধ করা সম্ভব হবে," রবার্ট হোলজম্যান বলেছেন।

গত বৃহস্পতিবার, ইসিবি সুদের হার আরও 50 বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়েছে। তবে নিয়ন্ত্রক সংস্থা আসন্ন সুদের হার পরিবর্তনের বিষয়ে কোনো ইঙ্গিত দেয়নি।

এই সপ্তাহে, এটি মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের পালা।

অ্যাপোলো গ্লোবাল ম্যানেজমেন্টের অর্থনীতিবিদরা মনে করেন যে ফেডের নীতিগত হারে 1.5 শতাংশ পয়েন্ট যোগ কঠোরকরণের সর্বোচ্চ মাত্রা হতে পারে।

"ফেড যখন সুদের হার বাড়াতে শুরু করেছে তখন থেকে আর্থিক অবস্থা সবচেয়ে কঠিন হতে শুরু করেছে।"

ABN AMRO-এর বিশেষজ্ঞরা বলেছেন, "আগামী দিন এবং সপ্তাহগুলোতে বাজারের অস্থিরতা কমবে বলে ধরে নিলেও, আমরা মনে করি আর্থিক পরিস্থিতিতে কিছু অবশিষ্ট উত্তেজনা অব্যাহত থাকবে।"

"এর জন্য ফেডের কিছু কঠোর নীতিমালা আরোপ করবে, যা বাস্তব অর্থনীতিতে ঋণ প্রদানকে হতাশাজনক করে, তবে আরও নীতি কঠোর করার প্রয়োজনীয়তা হ্রাস করার সম্ভাবনা রয়েছে। এটি এই বছর মার্কিন সুদের হার কমানোর একটি কারণও হতে পারে," তারা যোগ করেছেন।

বর্তমানে, ফিউচার মার্কেট আশা করে যে ফেডের বছরের শেষ নাগাদ ঋণের খরচ 60 bps কমিয়ে দেবে।

প্রাক্তন লেম্যান ব্রাদার্স ভাইস প্রেসিডেন্ট লরেন্স ম্যাকডোনাল্ড বিশ্বাস করেন যে ফেড এই বছরের শেষের আগে সুদের হার 100 বেসিস পয়েন্ট কমিয়ে দেবে।

তার মতে, দেশের ব্যাংকিং ব্যবস্থাকে স্থিতিশীল করতে মার্কিন কর্তৃপক্ষের কমপক্ষে 2 ট্রিলিয়ন ডলার প্রয়োজন হবে।

যাইহোক, এমনকি যদি মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক আর্থিক পরিস্থিতি নিয়ন্ত্রণ করতে পারে, তবে বাজার এবং নিয়ন্ত্রক সংস্থা উভয়ের চাপের কারণে ঋণের শর্তাবলী আরও দ্রুত কঠোর হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।

গোল্ডম্যান শ্যাক্সের কৌশলবিদরা বলেছেন, সাম্প্রতিক সমস্যাগুলো ছোট ব্যাঙ্কগুলির জন্য কঠোর নিয়ম এবং উচ্চ মূলধনের প্রয়োজনীয়তার দিকে পরিচালিত করতে পারে, যা অর্থনীতিতে ঋণ প্রদানে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে।

তারা বলেছে, "কিছু ছোট ব্যাঙ্কের আরও মূলধনের প্রয়োজন হবে এবং বিশেষ করে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ছোট প্রতিষ্ঠানগুলোকে কঠোর প্রবিধানের সাথে সমন্বয় করতে হবে। ফলস্বরূপ, তারা ঋণ দেওয়ার ক্ষেত্রে আরও সতর্ক হয়ে উঠেছে। এটি প্রকৃত অর্থনীতিকে প্রভাবিত করতে পারে। উপলব্ধ আমানত কম থেকে আরও কমে যাচ্ছে। যার ফলে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি মন্থর হতে পারে।"

গোল্ডম্যান শ্যাক্স অনুমান করে যে ব্যাঙ্ক ঋণের হারের প্রত্যাশিত কঠোরতা 2023 সালে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে 0.25-0.5% অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি কমাতে পারে, যা অন্য 25-50 bps ফেড রেট বৃদ্ধির প্রভাবের সমান৷ তবে বিশেষজ্ঞরা সতর্ক করেছেন যে এর প্রভাব আরও বেশি হতে পারে।

মার্কিন ব্যাংকিং খাতে সাম্প্রতিক অস্থিরতা কিছুটা হলেও দেশটির আর্থিক নীতিমালায় তীব্র কঠোরতার ফলাফল। স্পষ্টতই, মৌলিক সমস্যাগুলো আঞ্চলিক ব্যাঙ্কগুলোর সমস্যার চেয়ে অনেক গভীর, এবং তারা অবশ্যই এই বছর নিজেদের সমস্যা প্রকাশ করবে।

অতএব, অনেক বিশ্লেষক আমেরিকান অর্থনীতির নিম্নমুখী প্রবণতাকে মূল দৃশ্যকল্প হিসাবে বিবেচনা করে, যা 2023 সালের দ্বিতীয়ার্ধে মন্দার পূর্বাভাস দেয়।

JPMorgan-এর অর্থনীতিবিদরা বলেছেন যে ঊর্ধ্বমুখী ট্রেজারি ইয়েল্ডের কার্ভ প্রত্যাশা পূরণ করবে, যা মন্দা আসার ইঙ্গিত দেবে।

তারা বিশ্বাস করে যে মার্কিন অর্থনীতি মন্দার দিকে যাচ্ছে কারণ সাম্প্রতিক ব্যাংকিং সংকট ব্যাপকভাবে মন্দার সম্ভাবনা বাড়িয়ে দিয়েছে।

JPMorgan-এর অর্থনীতিবিদরা বলেছেন, "ফেডের বন্দুকের গুলি ইতোমধ্যেই ছোড়া হয়ে গেছে এবং এর থেকে ফিরে আসার উপায় নেই, এবং সিলিকন ভ্যালি ব্যাঙ্কের পতনের ফলে সৃষ্ট সাম্প্রতিক বাজারের অস্থিতিশীলতা এবং ব্যাঙ্কিং সংকট স্বাভাবিকভাবেই অর্থনীতিকে মন্থর করে দেওয়ার কারণে অর্থনীতির ইতিবাচক পরিস্থিতি এখন অসম্ভব বলে মনে হচ্ছে।"

গোল্ডম্যান শ্যাক্সের মতে, ব্যাঙ্কিং খাত যদি অস্থিরতার মধ্যে দ্রুত সুদের হার বৃদ্ধির সম্মুখীন হলে মার্কিন ডলার উপকৃত হবে।

2008 সালের অভিজ্ঞতার উপর ভিত্তি করে, এখন জরুরী পদক্ষেপ নেওয়া হচ্ছে এবং বিশেষ করে সুইজারল্যান্ড এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে এবং আরও সাধারণভাবে সারা বিশ্বে তারল্যের মাধ্যমে আর্থিক খাতে অস্থিরতা কমানোর সম্ভাবনা রয়েছে।

যাইহোক, বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীরা কয়েক দশকের মধ্যে সুদের হারের তীব্র বৃদ্ধির কারণে বন্ডের অবমূল্যায়ন থেকে প্রায় 10 ট্রিলিয়ন ডলার ক্ষতির সম্মুখীন হয়েছে।

সুদের হার কমিয়ে ক্ষতি পূরণ করা যেতে পারে, যা বর্তমানে কঠিন কাজ বলে মনে হচ্ছে, কারণ মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই এখনও সম্পূর্ণ হয়নি।

উপরন্তু, এমন একটি দেশে একটি ব্যাংককে বেইল আউট করা যেটি সর্বদা রাজনৈতিক নিরপেক্ষতার নিরাপদ আশ্রয়স্থল ছিল, ব্যাংকিং জায়ান্ট ইউবিএস-এ আরও বেশি ঝুঁকি কেন্দ্রীভূত করার মাধ্যমে 2008 সালের আর্থিক সংকটের একটি মূল শিক্ষার বিপরীতে চলে।

ভবিষ্যতে, এটি শুধুমাত্র সুইস নয়, ইউরোপের আর্থিক স্থিতিশীলতাকেও মারাত্মকভাবে প্রভাবিত করতে পারে।

এমন পরিস্থিতিতে, মার্কিন মুদ্রার অন্তর্ভুক্ত নিরাপদ আশ্রয়ের সম্পদের চাহিদা বাড়তে পারে।

এখনও পর্যন্ত, ক্রেডিট সুইস বেলআউটের ফলে মার্কিন ডলার চাপের মধ্যে রয়েছে এবং তারলতা বাড়ানোর জন্য প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলোর পদক্ষেপের ফলে সঙ্কট আরও বৃহত্তর ভিত্তিতে ছড়িয়ে পড়ার আশঙ্কা হ্রাস পেয়েছে।

সোসাইট জেনারেলের কৌশলবিদরা বলেছেন, "আটলান্টিকের এই দিকে সামান্য প্রভাব পড়ার সম্ভাবনা আছে, তবে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র অক্ষত অবস্থায় থাকার সম্ভাবনা কম। এটি মার্কিন বনাম ইউরোপীয় হার/ইয়েল্ড ছড়িয়ে পড়ার সংকীর্ণতা প্রতিরোধ এবং বিপরীত করা উচিত। আমরা সাম্প্রতিক দিনগুলিতে দেখেছি। এবং এটি পরামর্শ দেয় যে ইউরো ডলারের বিপরীতে বৃদ্ধি পাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে কারণ পরিস্থিতি শান্ত হচ্ছে এবং ঝুঁকি গ্রহণ না করার প্রবণতা অদৃশ্য হয়ে যাচ্ছে।"

EUR/USD-এর বর্তমান গতিশীলতা ইঙ্গিত করে যে বিনিয়োগকারীরা ইউরোজোন ব্যাঙ্কগুলোর সম্ভাবনা মূল্যায়নে তুলনামূলকভাবে আশাবাদী৷

বুধবার, মূল কারেন্সি পেয়ারের মূল্য স্থিতিশীল ছিল। চলমান ডলারের দুর্বলতার সুযোগ নিয়ে, এই পেয়ারের মূল্য ইতোমধ্যেই 1.0800 এর কাছাকাছি চলে এসেছে।

মার্কিন গ্রিনব্যাকের দর ছয়-সপ্তাহের নিম্নস্তরের কাছাকাছি রয়ে গেছে, 0.1% এরও বেশি 102.75 এ ট্রেড করছে কারণ বিনিয়োগকারীরা ফেডের মুদ্রানীতির সিদ্ধান্তের জন্য অপেক্ষা করছে।

সর্বাধিক সম্ভাব্য ফলাফল হল 0.25% হার বৃদ্ধি। এটি সর্বোত্তম বিকল্প, কারণ সুদের হারে মাঝারি বৃদ্ধির অর্থ বর্তমান অর্থনৈতিক অবস্থার প্রতি FOMC কর্মকর্তাদের পরিশীলিত প্রতিক্রিয়া হতে পারে।

যাইহোক, মার্কিন ব্যাঙ্কিং সংকটের আলোকে, কিছু ট্রেডার পরামর্শ দিয়েছেন যে জেরোম পাওয়েল এবং তার সহকর্মীরা পরবর্তী বৈঠকে থাকা অবস্থায় ফলাফল প্রকাশ করতে পারেন।

সোসাইট জেনারেলের মতে, যদি ফেড বাজারকে চমকে দিতে ব্যর্থ হয় তবে ইউরোর দর আরও বাড়বে।

ব্যাঙ্কটি জানিয়েছে, "যদি আজকের FOMC বৈঠকে বাজারের প্রত্যাশার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ হয়, ইউরোকে অন্তত ধীরভাবে হলেও ঊর্ধ্বমুখী মুভমেন্ট চালিয়ে যেতে হবে। ফেডের মূল সুদের হারের 25 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি সবচেয়ে সম্ভাব্য ফলাফল মনে হচ্ছে। যদিও আমরা একটি নতুন ধারণা এবং নতুন অর্থনৈতিক পূর্বাভাস পাব, সেগুলো অবশ্যই অস্পষ্ট প্রতিশ্রুতিতে আবৃত হবে। এটি স্পষ্ট করে যে FOMC কেবলমাত্র ব্যাংকিং খাতকে স্থিতিশীল করার জন্য নেওয়া পদক্ষেপ নিয়ে কাজ করছে কিনা তা পরীক্ষা করার জন্য সময় কিনছে।"

স্কোটিয়াব্যাঙ্কের বিশ্লেষকরা বিশ্বাস করেন যে কিছু ঝুঁকি থাকতে পারে যে বাজারের ট্রেডারা আজকে জেরোম পাওয়েলের বিবৃতিটি কতটা হকিশ হতে পারে তা নিয়ে বাজি ধরছে, যা স্বল্প মেয়াদে ডলারের মূল্যে কিছু বৃদ্ধিতে অবদান রাখতে পারে।

তারা বলেছে, "মূল প্রশ্ন হল মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের বিবৃতি এবং জেরোম পাওয়েলের সংবাদ সম্মেলনে চূড়ান্ত সুদের হার সম্পর্কিত প্রত্যাশাগুলোকে কতটা পরিবর্তন করবে (এবং বছরের শেষে সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা বাজারদরের সাথে সংযুক্ত)। ফেডের সুদের হার বৃদ্ধি চক্রটি খুব পরিপক্ক বলে মনে হচ্ছে এই ধারণাটি ঝেড়ে ফেলা কঠিন বলে মনে হচ্ছে যা ডলারের উল্লেখযোগ্যভাবে দর বৃদ্ধির সক্ষমতাকে সীমিত করতে পারে।"

EUR/USD পেয়ারের ক্ষেত্রে, 1.0760 এর উপরে উত্থান এবং বুলিশ স্বল্পমেয়াদী প্রবণতার সাথে সুইং ইউরোর জন্য ইতিবাচক সংকেত দিচ্ছে এবং পতনের ক্ষেত্রে শক্তিশালী সাপোর্টে পরিণত হওয়ার ইঙ্গিত দিচ্ছে। প্রাথমিক সাপোর্ট স্তর 1.0750-1.0760 এ দেখা যায় এবং শক্তিশালী সাপোর্ট 1.0700-1.0725 এ দেখা যাচ্ছে।

স্কোটিয়াব্যাঙ্কে যোগ করেছে যে, "আমরা 1.0835-1.0840 এ কিছুটা রেজিস্ট্যান্স দেখতে পাচ্ছি, কিন্তু 1.0700-1.0800 রেঞ্জের শীর্ষে এই পেয়ারের মূল্যের অগ্রগতি নির্দেশ করে যে মূল্য পুনরায় 1.1000 স্তরের দিকে পৌঁছাতে চাইছে।"

ইতোমধ্যে, ড্যানস্ক ব্যাঙ্কের অর্থনীতিবিদরা EUR/USD-এর উপর মন্দাভাব বজায় রেখেছেন, আশা করছেন এটির মূল্য ছয় থেকে বারো মাসে 1.0200-এ নেমে আসবে।

তারা বলেন, "আর্থিক অবস্থা ইদানীং আটলান্টিকের উভয় প্রান্তেই কঠোর হয়েছে, কিন্তু আমরা মনে করি আরও কিছু ঘটতে পারে, যা আমাদের EUR/USD বিয়ারিশ দৃষ্টিভঙ্গিকে অক্ষুণ্ন রাখতে দেয়।"

ড্যানস্ক ব্যাংক বলেছে, কিন্তু ইউরোর মুল্য ডলারের বিপরীতে সমতা স্তরের নিচে নামার সম্ভাবনা নেই, কারণ সেপ্টেম্বরের নিম্নস্তরে ফিরে যেতে নতুন শক্তি বা সুদের হারের ধাক্কা লাগবে।

ব্যাংকটি আরও জানিয়েছেযে, "আমাদের দৃষ্টিভঙ্গির ঝুঁকিগুলো এই বিষয়টির সাথে সম্পর্কিত যে ফেড সুদের হার কমিয়ে তার নীতি পরিবর্তন করবে৷ ব্যাঙ্কিং খাতে পদ্ধতিগত ঝুঁকি বা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে প্রত্যাশিত-অর্থনীতির চেয়ে দুর্বল হওয়ার আশঙ্কার কারণে এই জাতীয় পরিস্থিতি সত্য হতে পারে৷"