FX.co ★ JPYUSD:স্বল্প সুদের দিন কি শেষ?

ভবিষ্যতে ব্যাঙ্কের ইল্ড কার্ভ কন্ট্রোল (YCC) নীতি সামঞ্জস্য করার সম্ভাবনা আছে বলে বাজারগুলি বন্য আশায় বিভ্রান্ত হয়৷ কারণটি ছিল ব্যাংক অফ জাপানের গভর্নর হারুহিকো কুরোদার কথায়, যদি মুদ্রাস্ফীতি বাড়তে থাকে তবে এটি একটি সম্ভাব্য দৃশ্য।

JPYUSD: অতি-নিম্ন হারের যুগ কি শেষ হতে চলেছে?

যাইহোক, আমার মতে, এটি অনেক বেশি গুরুত্বপূর্ণ যে তিনি সুদের হার পরিবর্তনের কোন কারণ দেখছেন না, তিনি পার্লামেন্টের একটি সভায় স্বীকার করেছেন, আবার একটি সুপার-লুজ মুদ্রানীতি বজায় রাখার গুরুত্বের উপর জোর দিয়েছেন।

BOJ কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের কঠোরতার বৈশ্বিক তরঙ্গের ব্যতিক্রম হিসাবে রয়ে গেছে কারণ এটি আক্রমনাত্মক উদ্দীপনা সহ একটি ভঙ্গুর অর্থনীতির পুনর্নির্মাণের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে।

একটি অবিরাম বিয়ারিশ প্রবণতায় বাজারের সাথে, এটি আমাকে বিশ্বাস করতে পরিচালিত করে যে তার কথাগুলি জলের মধ্যে কূটনৈতিক তরঙ্গ।

কুরোদা জোর দিয়েছিলেন যে জাপান যদি মজুরি বৃদ্ধির সাথে মুদ্রাস্ফীতি 2%-এ পৌঁছানোর সম্ভাবনা দেখে, তবে অবশ্যই, মুদ্রানীতিতে একটি সমন্বয় প্রয়োজন হবে। সম্মত হন, বর্তমান এবং পরের বছরে এই জাতীয় সূচকগুলি একেবারে অবাস্তব, যার অর্থ হল যে পুরানো আর্থিক নেকড়েটি কেবল আমাদের নাক দিয়ে নেতৃত্ব দিচ্ছে, ভবিষ্যতে কৌশলগুলির জন্য জায়গা রেখে চলেছে।

YCC-এর অধীনে, BOJ-এর লক্ষ্য হল স্বল্পমেয়াদী সুদের হার -0.1% এবং এছাড়াও শূন্য 10-বছরের বন্ডের ফলন 2% লক্ষ্যে মুদ্রাস্ফীতি বজায় রাখার প্রচেষ্টার অংশ হিসাবে।

ইতিমধ্যে, BOJ-এর 10-বছরের ফলন ক্যাপের নিরলস প্রতিরক্ষা ফলন বক্ররেখার আকারে একটি উল্লেখযোগ্য বিকৃতি ঘটিয়েছে, যা বিশ্বব্যাপী সুদের হার বৃদ্ধির কারণে ঊর্ধ্বমুখী চাপের মধ্যে এসেছে। ব্যবধান স্পষ্ট ছিল.

আমরা লক্ষ্য করি যে জাপানের মূল ভোক্তা মূল্যস্ফীতি সেপ্টেম্বরে 3.0%-এর নতুন আট বছরের উচ্চতায় ত্বরান্বিত হয়েছে, যখন ইয়েনের 32-বছরের সর্বনিম্ন পতন আমদানির ব্যয়কে বাড়িয়ে দিচ্ছে।

এই ধরনের পরিস্থিতি কি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের অতি-ঢিলেঢালা নীতি বজায় রাখার সংকল্পকে সন্দেহ করবে?

শুরুতে, ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতি চাপ BOJ এর সেপ্টেম্বরের সুদের হার বৃদ্ধির কেন্দ্রবিন্দু ছিল। কিছু বোর্ড সদস্য বিশেষভাবে উল্লেখ করেছেন যে আরো কোম্পানি দাম বাড়ালে কর্পোরেট মূল্যের আচরণ পরিবর্তন হতে পারে। স্পষ্টতই, তারা কুরোদার কোর্সে অসন্তুষ্ট, এবং জাপানকে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ অনুসরণ করার জন্য চাপ দেওয়ার চেষ্টা করছে।

তাদের স্বাভাবিক অত্যধিক ভদ্র ভঙ্গিতে, সভায় উপস্থিত বোর্ডের সদস্যরা একের পর এক বিওজে "সঠিক সময়ে" কোর্স পরিবর্তনের ঘোষণার পক্ষে কথা বলেন। একমত, এটি একটি উচ্চ চাপ নয় যা কুরোদা সহ্য করতে পারে।

পুরো জাপান জুড়ে বিপুল সংখ্যক লোক রয়েছে যারা অর্থ মন্ত্রণালয়ের মতামতকে সমর্থন করে এবং উচ্চ হারের জন্য ক্ষুধার্ত।

উদাহরণস্বরূপ, প্রাক্তন BOJ বোর্ডের সদস্য মাকোতো সাকুরাই, যিনি কুরোদার ঘনিষ্ঠ সহযোগী, বলেছেন কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক আগামী বছর তার ফলন লক্ষ্যমাত্রা সামঞ্জস্য করতে পারে যদি অর্থনীতি শক্তিশালী প্রবৃদ্ধি বজায় রাখে।

তার শিক্ষকের প্রতিধ্বনি করে, সাকুরাই বিশ্বাস করেন যে জাপান যদি পরের বছর প্রায় 1.5-2% অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি অর্জন করতে পারে, তাহলে BOJ ফলন বক্ররেখা নিয়ন্ত্রণ করতে ছোটখাটো সমন্বয় করতে পারে। এটি একটি অত্যন্ত সুবিন্যস্ত প্রণয়ন, এবং টেকসই সূচকগুলি অর্জন করা হলে আমি নীতি পরিবর্তন করার কোন কারণ দেখি না।

তবুও, ব্রিফিংয়ে কুরোদার কথাকে ঘুঘুর সংকেত হিসাবে নেওয়া হয়েছিল। অটল প্রতিশ্রুতির জন্য কুরোদার ঠোঁট থেকে খুব কমই একটি উষ্ণ ইঙ্গিত নেওয়া হয়েছিল। তাই আগামী এপ্রিলে দ্বিতীয় পাঁচ বছরের মেয়াদ শেষ হলে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের অতি-নিম্ন সুদের হারে পরিবর্তনের জন্য এটি বাজারের প্রত্যাশাকে সমর্থন করবে।

উপরন্তু, BOJ-এর প্রধানের কথায় ইয়েনের তীব্র পতন ঘটে, যা পরে সরকারকে ইয়েনের সমর্থনে বৈদেশিক মুদ্রার বাজারে হস্তক্ষেপ করতে প্ররোচিত করে। বাজারগুলি BOJ-এর অতি-নরম নীতি এবং মার্কিন সুদের হার বৃদ্ধির মধ্যে পার্থক্যের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করায় ডলারের বিপরীতে মুদ্রাটি তীব্রভাবে দুর্বল হয়ে পড়ে।

এটি শুধুমাত্র এই ধারণাটিকে নিশ্চিত করে যে ব্যবসায়ীরা, প্রায়ই ইচ্ছাপূর্ণ চিন্তাভাবনা, ভবিষ্যতে বাজারের প্রতি মোহভঙ্গ হয়ে উঠছে। যেখানে আপনাকে সর্বদা প্রক্রিয়াটির পটভূমিতে তাকাতে হবে, এটিকে অনেক অবস্থান থেকে মূল্যায়ন করতে হবে। এই পরিস্থিতিতে, মানব ফ্যাক্টর খেলেছে, যদিও এর জন্য খুব কম গ্রাউন্ড রয়েছে। কুরোদা স্পষ্টতই প্রথম স্থান থেকে ডলার ঝাড়ু করার চেষ্টা করছে, এবং এখনও পর্যন্ত তার ধারণা থেকে পিছু হটতে চায় না।