FX.co ★ EUR/GBP: মন্দা আসতে দেরী হচ্ছে তবে না আসার কোন কারণ নেই

জার্মান পরিসংখ্যান দপ্তর অনুসারে, মন্দা এড়ানো গিয়েছিল, কিন্তু মুদ্রাস্ফীতি বেড়ে 11.6% -এ পৌঁছেছে। যুক্তরাজ্যের মুদ্রাস্ফীতি 10%-এ পৌঁছেছে, ব্যাংক অব ইংল্যান্ডের সুদের হার বাড়ানোর সম্ভাবনা বাড়ছে।

EUR/GBP: মন্দা আসতে দেরী হচ্ছে তবে না আসার কোন কারণ নেই

মুদ্রাস্ফীতির বৃদ্ধি সত্ত্বেও তৃতীয় প্রান্তিকে জার্মানির মন্দা এড়ানো গিয়েছে, যা বিশেষজ্ঞদের জন্য বেশ অপ্রত্যাশিত ছিল। কিন্তু রাশিয়ার সাথে জ্বালানি সরবরাহ নিয়ে ঝামেলার কারণে ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতির ফলে জার্মান অর্থনীতি অস্থিতিশীল ছিল। উষ্ণ শরৎ এবং গ্যাস স্টোরেজ সুবিধার অভূতপূর্ব সঞ্চয় সত্ত্বেও, ইউরোপ এখনও মূল্যস্ফীতির চাপের মধ্যে রয়েছে।

ফলে, জার্মান ভোক্তা মূল্য সূচক, অন্যান্য ইউরোপীয় ইউনিয়নের দেশগুলোর তুলনায়, অক্টোবরে গত বছরের একই সময়ের তুলনায় বেড়ে 11.6% হয়েছে, যখন এই সূচক 10.9% -এর কাছাকাছি থাকবে বলে পূর্বাভাস দেয়া হয়েছিল৷ অন্য কথায়, আগের মাসের জন্য নির্ধারিত মূল্যস্ফীতি বৃদ্ধির হার বহাল রয়েছে।

অবশ্যই, ইউক্রেনের সংঘাত শুরু হওয়ার পর রাশিয়া থেকে জ্বালানি আমদানির পরিমাণ কমায় জার্মানিতে জ্বালানির দাম দ্রুত বৃদ্ধি পেয়েছে। এটি মূল্যস্ফীতির হারকে 25 বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে সর্বোচ্চ স্তরে ঠেলে দিয়েছে এবং এই শীতে সম্ভাব্য গ্যাসের ঘাটতির বিষয়ে উদ্বেগ যোগ করেছে। সম্পূর্ণ স্টোরেজ সুবিধা এবং উৎপাদনের পরিমাণ হ্রাস সত্ত্বেও এটি ঘটেছে, যা জ্বালানি খরচ হ্রাসের দিকে পরিচালিত করে এবং গ্যাসের সঞ্চয় বাড়ায়।

তৃতীয় প্রান্তিকে মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধির কারণ হিসেবে গ্রীষ্মে প্রবর্তিত COVID-19 মহামারী এবং ত্রাণ ব্যবস্থার প্রভাব প্রশমিত করার জন্য বিধিনিষেধ তুলে নেওয়াকে দায়ী করা হয়েছিল।

তা সত্ত্বেও, মোট দেশীয় পণ্য আগের প্রান্তিকের তুলনায় তৃতীয় প্রান্তিকে 0.3%-এর অপ্রত্যাশিত বৃদ্ধি দেখিয়েছে।

ইতিবাচক খবর অর্থনীতিবিদদেরও অবাক করে দিয়েছে। বিশ্লেষকদের জরিপ অনুসারে, ইউরোপের বৃহত্তম অর্থনীতিতে মন্দার অনেক সতর্কতার পরে, তারা 0.2% সংকোচনের পূর্বাভাস দিয়েছিল। তবে মনে হচ্ছে উৎপাদকরা প্রত্যাশার চেয়ে ভালো করেছেন।

তৃতীয় প্রান্তিকেরর অর্থনৈতিক ফলাফলটি মূলত ব্যক্তিগত ভোক্তা ব্যয়ের কারণে হয়েছিল, তবে দেশটির পরিসংখ্যান দপ্তর নির্দিষ্ট করেনি যে সেই ব্যয় কী এবং কোন বিভাগে করা হয়েছে।

ফলস্বরূপ, পূর্ববর্তী প্রান্তিকে, পূর্ববর্তী প্রান্তিকের তুলনায় জার্মান জিডিপি 0.1% বৃদ্ধি পেয়েছে। বার্ষিক ভিত্তিতে, দেশটির জিডিপি তৃতীয় ত্রৈমাসিকে 1.2% বৃদ্ধি পেয়েছে (ঋতুভিত্তিক সমন্বয় অনুযায়ী), যা বিশ্লেষকদের 0.8% বৃদ্ধির পূর্বাভাসকেও হার মানায়।

ইতিবাচক খবর সত্ত্বেও, আইএফও শুক্রবার সতর্ক করেছে যে মুদ্রাস্ফীতির সম্পূর্ণ প্রভাব এখনও ভোক্তাদের কাছে পৌঁছাতে পারেনি, যদিও তাদের সমীক্ষায় দেখা গেছে জার্মানির সামান্য কিছু কোম্পানি অক্টোবরে দাম বাড়ানোর পরিকল্পনা করছে। সুতরাং আমরা ধরে নিতে পারি যে তৃতীয় ত্রৈমাসিকের তথ্য শুধুমাত্র জার্মানি এবং সামগ্রিকভাবে ইউরোজোনে মন্দার সূত্রপাতকে বিলম্বিত করেছে।

ইনস্টিটিউটটি আরও ভবিষ্যদ্বাণী করেছে যে চতুর্থ ত্রৈমাসিকে জার্মান অর্থনীতি 0.6% হ্রাস পাবে।

সর্বশেষ পূর্বাভাসে, জার্মান সরকার দেশটির অর্থনীতি এই বছর 1.4% বৃদ্ধি এবং পরের বছর 0.4% হ্রাসের পূর্বাভাস দিয়েছে।

অর্থনীতি মন্ত্রণালয়ের একজন মুখপাত্র শুক্রবার বলেছিলেন যে সাম্প্রতিক জিডিপি তথ্যের প্রভাব মূল্যায়ন করার সময় এখনও আসেনি, যা এই সিদ্ধান্ত নিশ্চিত করে যে মন্দা বিলম্বিত হচ্ছে।

উদাহরণ স্বরূপ, এলবিবিডব্লিউ ব্যাঙ্কের জেনস-অলিভার নিকলাশ যুক্তি দেন যে শীতকালে মন্দা শুরু হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে, তবে এটি ততটা গুরুতর নাও হতে পারে যতটা প্রাথমিকভাবে আশঙ্কা করা হয়েছিল। এটি ইতিবাচক এবং একটি সম্ভাব্য বিকল্প। যদিও বিশ্বের বেশিরভাগ সূচকের পতন দেখা গেছে, বিশ্বব্যাপী মন্দার সম্ভাবনা এখনও ঊর্ধ্বমুখী, এটি একটি বিস্ময় জাগিয়ে তোলে যে এই পতনের ফলে সামনে কী হবে।

একই সময়ে, ব্যাংক অব ইংল্যান্ডও মন্দার জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে। তবে খুব নন-স্ট্যান্ডার্ড উপায়ে - পরবর্তী সপ্তাহে ব্যাংকটি সুদের হার 1989 সালের পর সর্বোচ্চ স্তরে বৃদ্ধি করতে যাচ্ছে।

যুক্তরাজ্যের মূল্যস্ফীতি 10 শতাংশে পৌঁছেছে। এবং বিশেষজ্ঞরা ইতিমধ্যেই প্রত্যাশিত মন্দার আরও নেতিবাচক হওয়ার পূর্বাভাস দিচ্ছেন, যা নতুন প্রধানমন্ত্রী ঋষি সুনাকের অধীনে ব্যয়ে সক্রিয় এবং সম্পূর্ণ হ্রাসের কারণে।

বৃহস্পতিবার সুদের হার বাড়ানোর পাশাপাশি - টানা অষ্টম বৈঠকে সুদের হার বৃদ্ধি করা হবে - এই সময় শতাংশ পয়েন্টের তিন-চতুর্থাংশ দ্বারা, বেশিরভাগ বিশ্লেষকদের মতে - ব্যাংক অব ইংল্যান্ডের বিশ্বের প্রথম প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংক হবে যারা তাদের স্টিমুলাস রিজার্ভ থেকে বন্ড বিক্রি করবে।

প্রাক্তন প্রধানমন্ত্রী লিজ ট্রাসের অর্থনৈতিক পরিকল্পনার কারণে ব্রিটেনে অস্থিস্তিশীল পরিস্থিতির পর বন্ড মার্কেটে আতঙ্ক সৃষ্টি হয়েছিল, ব্যাংক অব ইংল্যান্ডের মুদ্রানীতির এই ধরনের দ্বিগুণ কঠোরতা তাদের বর্তমান পূর্বাভাসের সাথে বিরোধপূর্ণ হতে পারে যেখানে পূর্বাভাস দেয়া হয়েছে 2024 পর্যন্ত অর্থনীতি সংকুচিত হবে।

কিন্তু মুদ্রাস্ফীতি এখনও 2023 সালে ব্যাংক অব ইংল্যান্ডের নির্ধারিত 2% লক্ষ্যমাত্রার উপরে রয়েছে এবং ইতোমধ্যে প্রাক্তন প্রধানমন্ত্রী লিজ ট্রাসের কাছ থেকে পরিবার এবং ব্যবসার জন্য কিছু ব্যয়বহুল বেলআউটের সাথে, ঋণ নেওয়ার খরচ কভার করাই একমাত্র উপায় বলে মনে হয়।

স্মরণ করুন যে শুধুমাত্র 4 আগস্ট ব্যাংক অব ইংল্যান্ড সুদের হার অর্ধ শতাংশ পয়েন্ট বাড়িয়েছিল, যা ছিল 27 বছরের মধ্যে সবচেয়ে বড় বৃদ্ধি এবং সেপ্টেম্বরে আবার তা করেছিল। স্পষ্টতই, ব্রিটিশ কেন্দ্রীয় ব্যাংক মুদ্রাস্ফীতি কমানোর জন্য বাজারের উপর চাপ অব্যাহত রাখবে।

নতুন ট্রেজারি সেক্রেটারি জেরেমি হান্ট ট্রাসের পরিকল্পিত ট্যাক্স কাট বাতিল করেছেন এবং গ্রীষ্ম থেকে ছয় মাস পর্যন্ত তার রেভিনিউ-বুস্টিং এনার্জি কার্ব কর্মসূচিকে কমিয়ে দিলে মুদ্রাস্ফীতি এবং আরও হার বৃদ্ধির বিষয়ে বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগ কমে যায়। এটি আশা জাগিয়েছে যে এবার কেন্দ্রীয় ব্যাংক বেস রেটে অর্ধ শতাংশ যোগ করার মধ্যে নিজেদের সীমাবদ্ধ রাখতে সক্ষম হবে।

যাইহোক, এই বছর ব্রিটিশ অর্থনীতিতে মুদ্রাস্ফীতির ক্রমাগত বিস্তারের অর্থ হল ব্যাংক অব ইংল্যান্ড ব্যাপক সতর্ক রয়েছে। সেপ্টেম্বরে কমিটির শেষ বৈঠকের পর থেকে অনেক অর্থনৈতিক সূচক খারাপ হয়েছে। উপরন্তু, শ্রম বাজার নেতিবাচক, এবং মজুরি বৃদ্ধি খুব ভয়ঙ্কর ছিল। তাই আপনি এমনকি নমনীয় সুদের হার বৃদ্ধির বিষয়টি বিবেচনা করতে পারবেন না।

এখন পর্যন্ত, বিনিয়োগকারীরা ব্যাঙ্ক রেট 3%-এ নিয়ে আসার জন্য 75 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির প্রত্যাশা করছে। তবে বৃহত্তর বৃদ্ধির স্বপক্ষেও অনেকে রয়েছে - 3.25%। শুক্রবার, ING বিশ্লেষকরা সুদের হারে 50 বেসিস পয়েন্ট স্বল্প বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিচ্ছেন, যা সবচেয়ে সম্ভাব্য ফলাফল বলে মনে হচ্ছে।

নতুন প্রধানমন্ত্রী ঋষি সুনাক এবং তার অর্থমন্ত্রীর পাবলিক ফাইন্যান্স পুনর্গঠনের পরিকল্পনার বিলম্বের কারণে লংগার টার্ম ওভারশ্যাডো হয়ে গেছে।

তারা ইতোমধ্যেই তাদের কঠোর সিদ্ধান্তের বিষয়ে জনগণকে সতর্ক করেছে। উদাহরণস্বরূপ, £50 বিলিয়ন ট্যাক্স বৃদ্ধি এবং খরচ কমানোর কথা বিবেচনা করা হচ্ছে, যা বাজেটে অনুমানের চেয়েও বেশি, কিন্তু সুনাক বাজারকে নিম্নমুখী করতে দৃঢ়প্রতিজ্ঞ বলে মনে হচ্ছে।

31 অক্টোবর মিনিস্টার হান্ট এই পরিকল্পনা ঘোষণা করার কথা ছিল, কিন্তু সুনাক প্রধানমন্ত্রী হওয়ার পর এটি 17 নভেম্বর পর্যন্ত বিলম্বিত হয়েছিল। স্পষ্টতই এটি উন্নত করা হচ্ছে। এছাড়া, সুনাক সম্ভবত স্টক মার্কেট রিপোর্টিং পিরিয়ড নষ্ট করতে চাননি।

মজার বিষয় হল, সুদের হারের ফিউচার মাত্র কয়েক সপ্তাহ আগের তুলনায় বিনিয়োগকারীদের মধ্যে মূল্যস্ফীতির উদ্বেগ অনেক কম দেখাচ্ছে। ব্যাঙ্ক রেট এখন 2023 সালে প্রায় 4.75%-এ শীর্ষে থাকবে বলে আশা করা হচ্ছে, "ট্রুসোনোমিক্স" এর আকস্মিক সমাপ্তির আগে 6%-এর বেশি ছিল। ঘটনাগুলির এই বিকাশ, সুনাকের স্পষ্ট সতর্কতা সত্ত্বেও যে সে ব্ল্যাক সোয়ান হবে না তা নিশ্চিত করে বলা যায় না।

এখন আমাদের এটাও বিবেচনায় নিতে হবে যে নতুন সরকার যে ঋণ গ্রহণ করবে তা অর্থনীতিতেও আঘাত হানবে।

অন্যদিকে, অর্থনীতিকে সমর্থন করার জন্য 2009 সাল থেকে কেনা কিছু বন্ড বিক্রি শুরু করার ব্যাংক অব ইংল্যান্ডের পরিকল্পনা আংশিকভাবে সুদের হারের উপর ঊর্ধ্বমুখী চাপকে কিছুটা কমিয়ে দেবে। তুলনামূলকভাবে, পরের বছর £40bn এর পরিকল্পিত বিক্রয় প্রায় 25 বেসিস পয়েন্ট হার বৃদ্ধির সমতুল্য। কিন্তু এই পরিকল্পনাটিও আদর্শ নয়, কারণ বন্ড বিক্রির ফলে স্টক মার্কেটে নতুন করে অস্থিতিশীলতা শুরু হয়।

এই সমস্ত উপাদানগুলোকে যোগ করা এখনও বেশ কঠিন, বিশেষ করে এখনও অপ্রকাশিত বাজেট পরিকল্পনা অনুসারে। যাইহোক, ECB এবং BoE উভয়ই যে কঠোর আচরণ করবে তা ইতিমধ্যেই স্পষ্ট। এর মানে হল যে মন্দা এখনও সামনে, এবং আপনার বিয়ারিশ প্রবণতার বিপরীতে অন্যকিছু আশা করা উচিত নয়।