FX.co ★ মার্কিন ডলার: এখন কী 'স্ক্রু টাইট' দেয়ার মাধ্যমে ডলারকে সমর্থন দেয়ার সময় - ফেডের সুদের হারের বিষয়ে কী সিদ্ধান্ত নিতে যাচ্ছে?

মার্কিন মুদ্রার জন্য একটি কঠিন সময় এসেছে। একদিকে, গ্রিনব্যাক ক্রমবর্ধমান আত্মবিশ্বাস দেখাচ্ছে, এবং যদি এটি হ্রাস পায়, তবে বেশিদিন নয়, এবং অন্যদিকে, এটি ফেডের আক্রমনাত্মক হার বৃদ্ধির চাপের মধ্যে রয়েছে।

বিশেষজ্ঞদের মতে, ফেড বৈশ্বিক অর্থবাজার নিয়ন্ত্রণ করে। এই মুহূর্তে, মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংককে বাজারের পরিস্থিতি পর্যবেক্ষণ করতে হবে যাতে আরেক দফা মুদ্রাস্ফীতিকে লক্ষ্যমাত্রায় নিয়ে আসার পরিকল্পনা ভেস্তে না যায়, উল্লেখ্য যে মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি গত 40 বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ পর্যায়ে উঠে এসেছে। একই সময়ে, ফেড "স্ক্রু টাইট করার" কৌশল ব্যবহার করছে, অর্থাৎ, বর্তমান পরিস্থিতি স্বাভাবিক করার জন্য আক্রমনাত্মকভাবে সুদের হার বাড়াচ্ছে।

বিশ্লেষকদের মতে, ফেড "বিদায়ী মুদ্রাস্ফীতির ট্রেনের শেষ গাড়িতে লাফ দেওয়ার" চেষ্টা করছে। 2021 সালের বেশিরভাগ সময় এবং 2022 সালের প্রথম দিকে মুদ্রাস্ফীতির পরিমাণকে অবমূল্যায়ন করার পরে, ফেড অন্ধভাবে ঐতিহাসিক নিম্নস্তর থেকে সুদের হার বাড়াতে এবং উচ্চ সুদের হার বজায় রাখার জন্য চাপ দিতে শুরু করে। অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি এবং ভোক্তাদের চাহিদা কমাতে এই ব্যবস্থাগুলো প্রয়োজনীয়। পূর্বে, সুদের হারের অত্যধিক বৃদ্ধি বর্তমান পরিস্থিতি পরিবর্তন করার জন্য যথেষ্ট ছিল না, কিন্তু এখন এইরূপ সিদ্ধান্ত ফেড এবং অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পক্ষে যেতে পারে।

তবে, সুদের হার বাড়ানোর ইস্যুতে অতিরিক্ত তৎপরতা মার্কিন অর্থনীতিতে মন্দার ঝুঁকি বাড়ায়। বর্তমান হার বৃদ্ধি বিলম্বিত. ফলস্বরূপ, ফেডের গৃহীত ব্যবস্থাগুলো মর্টগেজ রেট বৃদ্ধিতে অবদান রাখে এবং অর্থনীতিবিদগণ আগের পূর্বাভাস আরও নেতিবাচকভাবে সংশোধন করতে বাধ্য হয়েছে। তবে, অর্থনীতিবিদরা সতর্ক করেছেন শুধুমাত্র 2023 সাল নাগাদ ফেডের সুদের হারে ব্যাপক বৃদ্ধির পরিণতি সম্পূর্ণরূপে টের পাওয়া সম্ভব হবে।

দ্য ফিনান্সিয়াল টাইমসের (FT) জরিপকৃত বেশিরভাগ বিশ্লেষকদের মতে, মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক সুদের হার 4%-এর উপরে নিয়ে যেতে পারে এবং আগামী বছরেও এই একই রেঞ্জে রাখতে পারে। প্রাথমিক হিসাব অনুসারে, ফেড 2023 সালের পরে মূল সুদের হার কমানো শুরু করবে। উত্তরদাতাদের 70% ধারণা করে যে আর্থিক কঠোরতার এই চক্রে মার্কিন ফেডারেল তহবিলের হার 4-5% রেঞ্জের সর্বোচ্চ স্তরে দেখা যাবে। একই সময়ে, অল্প সংখ্যক উত্তরদাতা (20%) বিশ্বাস করেন যে এই সূচকটি এই স্তর অতিক্রম করবে।

এই পটভূমিতে, অত্যধিক আক্রমনাত্মকভাবে সুদের হার বৃদ্ধির বিষয়ে বিনিয়োগকারীদের আশঙ্কা তীব্রতর হচ্ছে। বিশ্লেষকদের মতে, 75 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি বিশ্ব বাজারের পুনর্মূল্যায়নকে উস্কে দেবে। বাজারে এখন সুদের হার 200 বেসিস পয়েন্টের উপর ভিত্তি করে মূল্য নির্ধারণ করা হচ্ছে। আগামী বছরের শেষ পর্যন্ত এটি এই স্তরে থাকবে বলে আশা করছেন বিশেষজ্ঞরা। সুদের হার হ্রাস বা বৃদ্ধির সংক্রান্ত এই প্রত্যাশাসমূহের পরিবর্তন বাজারে মারাত্মকভাবে নাড়া দিতে পারে।

একই সময়ে, ফেডের সুদের হার বৃদ্ধি বাজারের উপর চাপ সৃষ্টি করবে, কিন্তু উল্লেখযোগ্যভাবে ডলারকে সমর্থন করবে। একই সময়ে, প্রত্যাশিত স্তরের নীচে মূল সুদের হারের হ্রাস গ্রীনব্যাকের প্রবৃদ্ধিতে মন্থরতা সৃষ্টি করবে।

বর্তমানে, মার্কিন মুদ্রা শক্তিশালী হচ্ছে, যা ফেডের সুদের হারে আরেকটি উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধির প্রতিক্রিয়া। মনে রাখবেন যে দীর্ঘ সময়ের জন্য গ্রিনব্যাক স্থিতিশীল ছিল, অন্যান্য মুদ্রার তুলনায় এটি 20 বছরের উচ্চতায় পৌঁছেছে। মঙ্গলবার, 20 সেপ্টেম্বর EUR/USD পেয়ার 1.0032-এ ট্রেড করছিল যা বর্তমান রেঞ্জে অবস্থান গ্রহণের চেষ্টা করছে।

এই ক্লাসিক পেয়ারের মূল্য বেশ কয়েক সপ্তাহ ধরে ঊর্ধ্বমুখী ছিল, কিন্তু মাঝে এই পেয়ার বিজয়ীর অবস্থান থেকে ছিটকে গিয়েছিল। সেপ্টেম্বরের শুরুতে ইউরোর ব্যাপক পতনের পর এখন EUR/USD পেয়ার সমতা স্তরের উপরে স্থির হওয়ার চেষ্টা করছে। মনে করে দেখুন যে এই সময়ে, এই পেয়ারের মূল্য দুই দশকের মধ্যে প্রথমবারের মতো 0.9864-এর স্তরে নেমে যায়। ইউরোর জন্য সবচেয়ে কঠিন সময় ছিল, কারণ এটি মূল্যের নিম্নস্তর থেকে শুরু করতে হয়েছিল।

বিশেষজ্ঞদের মতে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মুদ্রাস্ফীতির উল্লেখযোগ্য হ্রাসের প্রত্যাশার কারণে EUR/USD পেয়ারের স্থিতিশীলতা সহজতর হয়েছে। সেন্ট লুইস ফেডের মতে, এই সূচকটি, 10 বছরের ট্রেজারির প্রচলন চলাকালীন গড় প্রত্যাশিত মুদ্রাস্ফীতির ভিত্তিতে পরিমাপ করা হয়েছে, টানা তৃতীয় দিনের মতো হ্রাস পেয়েছে। কারণ হল সুদের হারের বিষয়ে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মূল সিদ্ধান্তের প্রত্যাশা। মনে রাখবেন যে বাজারে আশা করা হচ্ছে যে ফেড মূল সুদের হার 75 bps বাড়াবে৷ এই সম্ভাবনা ইতিমধ্যেই বাজারের কোটে সংযুক্ত করা হয়েছে। একই সময়ে, বিনিয়োগকারী এবং ট্রেডাররা সুদের হারে 100 bps বৃদ্ধির ধারণা করছে, কিন্তু এই ধরনের পদক্ষেপের সম্ভাবনা শুধুমাত্র 20% বলে জানা গেছে।

বিশ্লেষকদের মতে, ফেডের সুদের হারে মাত্রাতিরিক্ত বৃদ্ধি বিশ্ব অর্থনীতির গতি বাড়িয়ে দেবে, যদিও বিশ্বের শীর্ষস্থানীয় অর্থনীতিগুলোও মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াইকে তীব্রতর করছে। এখন মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক "নিরপেক্ষ" অঞ্চলের বাইরে সুদের হার নিয়ে যাওয়ার পরিকল্পনা করেছে, যা 2.5%, তথাকথিত "নিষেধমূলক অঞ্চলে"। মনে রাখবেন যে এই রেঞ্জে, মূল সুদের হার আর অর্থনীতিকে উদ্দীপিত করে না, কিন্তু ভোক্তা চাহিদাকে দুর্বল করে এবং মুদ্রাস্ফীতির চাপ কমায়।

যাইহোক, এই জাতীয় কৌশল শুধুমাত্র মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে নয়, ইউরোপ এবং এশিয়াতেও অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি মন্থর করতে অবদান রাখে। একই সময়ে, বিশেষজ্ঞরা জোর দিয়ে বলেছেন ফেডের নীতি মার্কিন ডলারকে শক্তিশালী করে। যাইহোক, কম ধনী দেশগুলো এই ধরনের সিদ্ধান্তের নেতিবাচক পরিণতি ভোগ করতে পারে, কারণ ক্রমবর্ধমান সুদের হার জনসাধারণের ঋণের অর্থায়ন বা ডলারে মূল্যবান পণ্য আমদানির ব্যয় বাড়িয়ে দেয়।