FX.co ★ ফেড মূল্যস্ফীতি এবং পণ্য বাজার নিয়ন্ত্রণ করতে চায় যা মার্কিন ডলারের জন্য হুমকি হতে পারে

ইউএস ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি এই সপ্তাহে একটি সভা করবে। নিয়ন্ত্রক একবারে ০.৭৫% এর রেকর্ড-উচ্চ হার বৃদ্ধির সিদ্ধান্ত নিতে পারে। এটি কিভাবে বর্তমান পরিস্থিতিকে প্রভাবিত করতে পারে এবং ফেড কি মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ করতে পারবে? আসুন এই নিবন্ধে উত্তর খুঁজে বের করা যাক।

ফেডের বৈঠকের প্রাক্কালে, বিশ্লেষকরা অনেক পূর্বাভাস দেন। কেউ কেউ বিশ্বাস করেন যে হার বাড়ানো হবে, যার পরে ফেডারেল রিজার্ভ একটি নরম নীতিতে চলে যাবে, কেউ কেউ, এর বিপরীতে, অনুমান করে যে হার বৃদ্ধি মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে ব্যর্থ হবে, যার ফলস্বরূপ নিয়ন্ত্রক সংস্থা আর্থিক কঠোরতার নীতি অব্যাহত রাখবে। কেউ কেউ আবার অনুমান করেন এবং আশা করেন যে হার বৃদ্ধির চক্রের পরে, শীঘ্রই রেট কমানোর একটি চক্র শুরু হবে এবং পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) কার্যক্রম আবার শুরু হবে। আমরা অনুমান করতে পারি, তবে আমাদের কাছে পরিস্থিতির একটি উদ্দেশ্যমূলক সূচক রয়েছে, যেমন পণ্যের ফিউচার মূল্যের সূচকের চার্ট -সিআরবি (CRB), যা আমাদের এর গতিবিধির পূর্বাভাসের উপর ভিত্তি করে সিদ্ধান্ত নিতে সহায়তা করে (চিত্র: ১)।

চিত্র: ১. থমসন রয়টার্স/জেফারিজ সিআরবি সূচক চার্ট

সিআরবি সূচক তেল, প্রাকৃতিক গ্যাস, শিল্প ধাতু, খাদ্য, এবং অন্যান্য সম্পদ সহ ২১টি কৌশলগত পণ্যের ফিউচার চুক্তিসমূহের হিসাব রাখে, যেখানে শক্তির পণ্যগুলিকে বেশি গুরুত্ব দেওয়া হয়, যা বৈশ্বিক পণ্যের মূল্য গঠনে তাদের বিশেষ ভূমিকা নির্দেশ করে। সূচকের ৩৯% জায়গা শক্তি ক্ষেত্রের দখলে, যেহেতু এটিকে সর্বোচ্চ গুরুত্ব দ্যা হয় (চিত্র: ২)।

বিভিন্ন পদ্ধতি অনুসারে তৈরি সূচকগুলিতে পণ্যের মূল্য প্রদর্শনের ভিন্ন ভিন্ন রূপ রয়েছে, তবে সিআরবি হলো প্রাচীনতম সূচকগুলির মধ্যে একটি এবং, আমার কাছে এটি সবচেয়ে ভারসাম্যপূর্ণ বলে মনে হয়। এটি ওজন দ্বারা বা বিভিন্ন গোষ্ঠীর দ্বারা বিশ্লেষণের জন্য পণ্য সূচক নির্মাণের অন্যান্য রূপের ব্যবহারকে বাদ দেয় না, তবে তাদের ব্যবহারের নীতিটি প্রায় একই হয়। আমরা সূচকের আচরণ বিশ্লেষণ করি এবং চলাচলের সম্ভাব্য দিক নির্ধারণ করার চেষ্টা করি।

চিত্র: ২. সিআরবি পণ্য মূল্য সূচকের কম্পোজিশন

ভবিষ্যতের মুদ্রাস্ফীতি সম্পর্কে অনুমান করার আগে, আসুন সিআরবি সূচকের গতিবিধি বিবেচনা করি (চিত্র: ১)। চার্টে দেখা যায়, জুন মাসে দ্রব্যমূল্যের শীর্ষ ছিল, যখন সূচক ৩৩০ এ পৌঁছেছিল, তারপরে সেখান থেকে হ্রাস পেয়েছিল, এবং জুলাই মাসে সিআরবি ২৮০ স্তরের কাছাকাছি স্থিতিশীল হয়েছিল। সুতরাং, আমরা বলতে পারি যে জুন এবং জুলাইয়ের পণ্যের দাম ১৫% কমেছে, যা মূল্যস্ফীতির চাপ হ্রাসের মাধ্যমে প্রতিফলিত হয়েছিল। এটি কিছু বিশ্লেষককে ঘোষণা করার অনুমতি দেয় যে পণ্যের দাম তাদের শীর্ষে পৌঁছেছে, যার অর্থ হলো ফেড শীঘ্রই হার বৃদ্ধির গতি কমিয়ে দেবে, যার ফলস্বরূপ, মার্কিন অর্থনীতি এবং মার্কিন স্টক মার্কেটে ইতিবাচক প্রভাব ফেলবে৷ এই ধরনের বিবৃতি, উদাহরণস্বরূপ, জেপি মরগান ব্যাংকের বিশ্লেষকরা তৈরি করেছিলেন।

সুদের হার এবং পণ্য বাজারের মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্ককে নিম্নরূপ বর্ণনা করা যেতে পারে: যখন পণ্যের দাম বৃদ্ধি পায়, তখন মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধি পায়, এবং ফেড রেট বৃদ্ধি করে তার প্রতিক্রিয়া জানায়, যা অর্থনীতিকে ধীর করে দেয় এবং মার্কিন ডলারকে আরও ব্যয়বহুল করে তোলে, ফলে পণ্যের চাহিদা কম হয়, এবং আরও ব্যয়বহুল মার্কিন ডলার পণ্যের দাম কমিয়ে দেয়, যা মুদ্রাস্ফীতির চাপ কমিয়ে দেয়।

যাইহোক, আমরা চার্টে দেখতে পাচ্ছি, পণ্যের দাম এখন ২৮০ এর গুরুত্বপূর্ণ প্রযুক্তিগত সহায়তায়, ২০০ দিনের মুভিং এভারেজের উপরে অবস্থান করছে। সুতরাং, দ্রব্যমূল্যের বর্তমান পতন কোনো রিভার্সাল নয়, বরং একটি আপট্রেন্ডের সংশোধন মাত্র।

যদি ফেড মার্কিন ডলারকে শক্তিশালী করে তেলের দাম নিয়ন্ত্রণ করতে এবং মার্কিন স্টক মার্কেটে পতনের মতো অন্যান্য কারণগুলিকে নামিয়ে আনতে পারে, তাহলে পণ্যের দাম কমতে পারে। এর ফলে মূল্যস্ফীতি দুর্বল হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। সমস্যা হল তেলের দাম (চিত্র: ৩) এবং অন্যান্য পণ্যের দাম সম্প্রতি ফেডের নাগালের বাইরে চলে গেছে, এবং তেলের দাম মূল্যস্ফীতি এবং মার্কিন অর্থনীতিতে চাপের মূল কারণ।

মার্কিন এক্সচেঞ্জে মূল্য নিয়ন্ত্রনে ক্ষমতার অভাব সিস্টেমের একটি উল্লেখযোগ্য সীমাবদ্ধতা তৈরি করে যা মার্কিন অর্থনীতিকে শীতল করে মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে ফেডকে তার পরিকল্পনা বাস্তবায়নে বাধা দিতে পারে। যেমনটি উপরে উল্লেখ করা হয়েছে, দুর্ভাগ্যবশত বাইডেন প্রশাসনের জন্য, সাম্প্রতিক বছরগুলিতে তেলের দাম মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র দ্বারা নির্ধারিত হয়নি, বরং ওপেক+ দ্বারা, যা বিশ্বের তেল উৎপাদনের প্রায় ৪০% ধারণ করে।

চিত্র: ৩. ব্রেন্ট মূল্য চার্ট

মার্কিন অভ্যন্তরীণ তেল উৎপাদনও গুরুত্বপূর্ণ, তবে এর মাত্রা শীঘ্রই উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়ানো যাবে না। মার্কিন তেল কোম্পানিগুলি উচ্চ মজুরি এবং উপকরণের সাথে যুক্ত ক্রমবর্ধমান খরচের সম্মুখীন হয়। শিল্পটি বছরের পর বছর অনুদানের কারণে ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে এবং শোধনাগারগুলোর একটি জীর্ণ পরিকাঠামো রয়েছে।

একই সময়ে, বর্তমান মূল্য ওপেক+ এর জন্য বেশ সন্তোষজনক। সর্বাত্মক প্রচেষ্টা সত্ত্বেও সংস্থাটি এখন উৎপাদন বাড়াতে পারছে না। রাশিয়া নিষেধাজ্ঞার অধীনে রয়েছে, যা বাজার থেকে অতিরিক্ত ১ মিলিয়ন ব্যারেল নিয়ে গেছে। সমস্যাটি হল যে সমস্ত প্রমাণিত তেলের রিজার্ভের ৬৫% যা আগামী দশকগুলিতে শোষণ করা যেতে পারে সেগুলো সৌদি আরব, সংযুক্ত আরব আমিরাত, কুয়েত, রাশিয়া, ভেনিজুয়েলা এবং ইরানের রাষ্ট্রীয় কোম্পানিগুলির মালিকানাধীন। তাদের বেশিরভাগই মার্কিন ও ইউরোপীয় ইউনিয়নের নিষেধাজ্ঞার আওতায় রয়েছে।

যদি আমরা তেলের বাজারের বর্তমান পরিস্থিতি সম্পর্কে কথা বলি, তাহলে বাজার এখন আরও দাম বৃদ্ধির জন্য একটি রিভার্সাল গঠন হতে পারে। সর্বশেষ সিওটি (COT) প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, ব্যবসায়ীরা তেল-কেন্দ্রিক এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ডের ক্রয়ের বিপরীতে খোলা শর্ট পজিশন বন্ধ করে দিচ্ছে। এই লেনদেনগুলি পরামর্শ দেয় যে অনুমানমূলক ট্রেডার, ব্যবসায়ী এবং হেজ ফান্ড ম্যানেজাররা হয়তো বিশ্বাস করতে শুরু করেছেন যে জুনের মাঝামাঝি থেকে তেলের দামের ২০% পতন শীঘ্রই শেষ হয়ে যেতে পারে এবং মূল্য এবার বাড়তে পারে৷ ব্লুমবার্গের উদ্ধৃত S3 পার্টনার বিশ্লেষক কোম্পানির তথ্য অনুসারে, তেলের স্টকগুলির উপর দৃষ্টি রাখা বৃহত্তম ইউএস ইটিএফ, এনার্জি সিলেক্ট সেক্টর SPDR ফান্ড (NYSEARCA: XLE), গত মাসে ১৪% শর্ট পজিশন হ্রাস করেছে৷ XLE সম্পদগুলি প্রধান মার্কিন তেল কোম্পানিগুলির স্টক যেমন এক্সনমোবিল, শেভরন, অক্সিডেন্টাল, কনোকোফিলিপস এবং ইওজি রিসোর্সেস নিয়ে গঠিত।

বিভিন্ন বাজারের এই সংকেতগুলি এই ধারণাটিকে নিশ্চিত করে যে মার্কিন স্টক মূল্যের পতন এবং এমনকি মার্কিন জিডিপি নেতিবাচক অঞ্চলে পতনের ফলেও তেলের দাম কমবে না, যা ব্রেন্টের জন্য $১০০ এর উপরে থাকবে। একই সঙ্গে তেলের দাম কমার সম্ভাবনাও আমরা উড়িয়ে দিতে পারি না।

বিভ্রান্তি সৃষ্টি না করার জন্য, আমি আপনাকে আমার পরিকল্পনা বলব। আমি উত্তর আমেরিকার তেল WTI-তে একটি লং পজিশন খুলেছি, ইন্সটাফরেক্স ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মে #CL টিকারের অধীনে উপলব্ধ, ১১০ এবং ১২২.৫০ টার্গেটের সাথে একটি স্টপ লস অর্ডার ৯০ এর নিচে প্লেস করা হয়েছে। বাণিজ্যের ঝুঁকি মোট জমার পরিমাণের ১% এর বেশি নয়।

হার বৃদ্ধির ফেডের পদক্ষেপগুলি সম্পর্কে বললে, তাদের প্রচেষ্টা কার্যকর নাও হতে পারে, যার ফলে উচ্চ হার এবং নিম্ন মুদ্রাস্ফীতি উভয়ই হতে পারে, কিন্তু সেটি একটি ভিন্ন গল্প হবে। সতর্ক থাকুন এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা নিয়ম অনুসরণ করুন!