USD/JPY পেয়ারের মূল্য কয়েক ঘন্টার মধ্যে 200 পয়েন্টের বেশি কমে গেছে। নিম্নগামী মুভমেন্টের শক্তি বিচার করে বলা যায়, এই পেয়ারের মূল্যের "বিয়ারিশ মুভমেন্ট" এর সমাপ্ত হতে অনেক সময় বাকি আছে। এই মুহূর্তে, এই পেয়ারের মূল্য ইতোমধ্যেই 3 মাসের মধ্যে সর্বনিম্ন লেভেলে পৌঁছেছে, এই বছরের সেপ্টেম্বর থেকে প্রথমবারের মতো 144 ফিগারে ফিরে এসেছে। ইয়েন হল USD/JPY পেয়ারের মূল্যের নিম্নগামী মুভমেন্টের চালিকাশক্তি, যদিও মার্কিন গ্রিনব্যাকও এতে অবদান রেখেছে- মার্কিন ডলার সূচক টানা তিন দিন বৃদ্ধির পরে আবার নিম্নমুখী হয়েছে। এই পেয়ারের মূল্য প্রায় কোন পুলব্যাক ছাড়াই কমছে। বছরের পর বছর ধরে সংকুচিত থাকা স্প্রিং অবশেষে প্রসারিত হতে শুরু করেছে: ব্যাংক অফ জাপানের গভর্নর কাজুও উয়েদা অতি-নমনীয় মুদ্রানীতি থেকে সরে আসার বিষয়ে কথা বলেছেন।
উল্লেখ্য যে উয়েদার যুক্তি অনুমানমূলক ছিল এবং, এক অর্থে, দার্শনিক, কোন নির্দিষ্ট বা (এমনকি আরও) সময়সীমা ছাড়াই তিনি এই যুক্তি তুলে ধরেছেন। অধিকন্তু, জাপানে CPI বা ভোক্তা মূল্য সূচকের বৃদ্ধির সর্বশেষ তথ্য জাপানি নিয়ন্ত্রক দ্বারা QQE ক্যালিব্রেট করার সম্ভাবনাকে পিছনে ঠেলে দিয়েছে: মুদ্রাস্ফীতি আবার বাড়তে শুরু করেছে। একই সময়ে, উয়েদা বারবার (আজ সহ) অতি-নিম্ন সুদের হার বজায় রাখার প্রয়োজনীয়তার উপর জোর দিয়েছে যতক্ষণ না তারা দুই শতাংশ মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্যে পৌঁছায় যেখানে "স্থিতিশীল এবং টেকসই ভিত্তিতে মজুরি বৃদ্ধি হতে হবে।"
তবে আসুন কাজুও উয়েদার আজকের অনুরণিত বিবৃতিতে ফিরে আসি, যা দেশটির প্রধানমন্ত্রী ফুমিও কিশিদার সাথে তার বৈঠকের পরে জাপানের সংসদে দেয়া হয়েছিল। উয়েদা ঘোষণা করেছে যে জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংক ঋণাত্নক স্বল্পমেয়াদী ঋণের ব্যয় অপসারণের পর সুদের হারের লক্ষ্যমাত্রা জন্য বিভিন্ন বিকল্প বিবেচনা করছে। তার মতে, নিয়ন্ত্রক সংস্থা হয় রিজার্ভের উপর প্রযোজ্য সুদের হার বজায় রাখতে পারে বা রাতারাতি সুদের হার নির্ধারণ ভিত্তিক নীতিতে ফিরে যেতে পারে। উয়েদা উল্লেখ করেছে যে জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংক এখনও সিদ্ধান্ত নেয়নি যে ব্যাংকটি ঋণাত্নক সুদের হারের সমাপ্তি টানার সময় লক্ষ্যমাত্রা হিসাবে কোন সুদের হার বেছে নেবে। তবে, নিয়ন্ত্রক সংস্থা ঠিক কখন তার গতিপথ পরিবর্তন করার পরিকল্পনা করছে তা তিনি নির্দিষ্ট করেননি।
মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রধান যা বলেছেন তা কোন "পদক্ষেপ" বা "ঘোষণা" নয়। এগুলি কেবল চিন্তাভাবনার পর্যায়ে রয়েছে, যা এক ধরনেরর "উদ্দেশ্যমূলক বিবৃতি"। এক্ষেত্রে উয়েদা কোনো সময়সীমার কথা উল্লেখ করেনি।
USD/JPY পেয়ারের ট্রেডারদের অস্থির প্রতিক্রিয়া এটি ব্যাখ্যা করা যায় যে ব্যাংক অফ জাপান, 2016 সাল থেকে প্রথমবারের মতো (যখন সুদের হার ঋণাত্নক করা হয়েছিল), অতি-নমনীয় নীতি থেকে সরে আসার বিষয়ে গুরুত্ব সহকারে কথা বলেছিল। প্রথমবারের মতো দেশটির সংসদ এবং (যা গুরুত্বপূর্ণ) দেশটির প্রধানমন্ত্রীর সাথে বৈঠকের পরে এইরুপ বিবৃতি দেয়া হয়েছিল। এটি ইঙ্গিত দেয় যে জাপানি নিয়ন্ত্রক সংস্থা প্রকৃতপক্ষে উল্লেখযোগ্য পরিবর্তনের জন্য স্থল প্রস্তুত করছে, যা আগামী বছর এবং সম্ভবত বছরের প্রথমার্ধে ঘটতে পারে।
সিদ্ধান্ত গ্রহণের "গতিতে" মূল্যস্ফীতি সম্ভবত একটি মুখ্য ভূমিকা পালন করবে। মনে করে দেখুন যে নভেম্বরের শেষে প্রকাশিত কনজিউমার প্রাইস ইনডেক্স (সিপিআই) বা ভোক্তা মূল্য সূচকে ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা প্রতিফলিত হয়েছে: দুই মাসের নিম্নমুখী প্রবণতার পরে, সূচকটি আবার বেড়ে 3.3% এ (এই বছরের জুলাই থেকে শক্তিশালী বৃদ্ধির হার) পৌঁছেছে। মূল CPI বা ভোক্তা মূল্য সূচক, যা তাজা খাবার বাদ দিয়ে বিবেচনা করা হয় (ব্যাঙ্ক অফ জাপানের পর্যবেক্ষণে থাকা একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক), যা বার্ষিক ভিত্তিতে সেপ্টেম্বরে 2.8% বৃদ্ধির পরে অক্টোবরে 2.9%-এ পৌঁছেছে৷ এই মুদ্রাস্ফীতি সূচক টানা 19 মাস ধরে ব্যাংক অফ জাপানের দুই শতাংশ লক্ষ্যমাত্রার উপরে রয়েছে।
যাইহোক, যদি মূল্যস্ফীতি আগামী বছর আবার কমতে শুরু করে, যেমনটি বেশ কিছু পূর্বাভাসে (কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের সহ) নির্দেশিত হয়েছে, পরিমাণগত এবং গুণগত আর্থিক নমনীয়করণ (QQE) স্বাভাবিক করার প্রশ্ন সামনে আসবে। ব্যাংক অফ জাপানের প্রধান যে আজ নেতিবাচক সুদের হার নীতি থেকে সম্ভাব্য প্রস্থানের বিকল্পগুলো নিয়ে আলোচনা শুরু করেছেন এক্ষেত্রে তা একটি উল্লেখযোগ্য উন্নয়ন। এটি এক ধরণের টার্নিং পয়েন্ট চিহ্নিত করে, যদিও উয়েদা অনুমানমূলক পদ্ধতিতে নীতিমালা কঠোর করার সম্ভাবনার কথা বলেছিল।
এখন, USD/JPY পেয়ারের ট্রেডাররা সক্রিয়ভাবে এই সম্ভাবনার উপর নির্ভর করবে যে ব্যাংক অফ জাপান প্রত্যাশার চেয়ে তাড়াতাড়ি নেতিবাচক সুদের হারের নীতি পরিত্যাগ করতে পারে। একই সময়ে, বাজারের ট্রেডারদের আস্থা বাড়ছে যে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ আগামী বছরের প্রথমার্ধে সুদের হার কমিয়ে দেবে। উদাহরণস্বরূপ, CME FedWatch টুল অনুসারে, মে মাসের বৈঠকে 25-বেসিস পয়েন্ট সুদের হার কমানোর সম্ভাবনা 42% বলে অনুমান করা হয়েছে এবং 50-বেসিস পয়েন্ট সুদের হার কমানোর সম্ভাবনা 39%। নিঃসন্দেহে, ফেডারেল রিজার্ভ এবং ব্যাঙ্ক অফ জাপানের পদক্ষেপের "বিপরীতমুখী সম্পর্ক" সম্পর্কে কথা বলার সময় এখনও আসেনি, তবে এমনটি ঘটার সম্ভাবনাও USD/JPY-এর উপর শক্তিশালী চাপ সৃষ্টি করবে।
সুতরাং, বর্তমান মৌলিক পটভূমি এই পেয়ারের মূল্যের আরও হ্রাসে অবদান রাখে। এই মুহূর্তে, এই পেয়ারের মূল্য 144.50 এর সাপোর্ট লেভেল টেস্ট করছে (সাপ্তাহিক চার্টে কিজুন-সেন লাইন)। বিক্রেতারা মূল্যের দিয়ে এই লক্ষ্যমাত্রা অতিক্রম করাতে পারলে, তারা মূল্যের পরবর্তী যাত্রাপথ উন্মুক্ত হবে: 143.00 এবং 142.10 (একই টাইমফ্রেমে নিম্নতর বলিঙ্গার ব্যান্ড লাইন)।