ব্যাংক অফ জাপান আজ তার সর্বশেষ সভার ফলাফল শেষ করেছে, যা বছরের দ্বিতীয় শেষ সভা। ফলাফল বেশ বিপরীত হয়েছে। একদিকে, নিয়ন্ত্রক সরকারী বন্ডে ফলনের জন্য একটি কঠোর ঊর্ধ্বসীমা পরিত্যাগ করেছে। অন্যদিকে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক বাজারের অংশগ্রহণকারীদের একটি মানানসই নীতির প্রতি তার অঙ্গীকারের আশ্বাস দিয়েছে।
ব্যবসায়ীরা এই ফলাফলকে জাপানি ইয়েনের জন্য প্রতিকূলভাবে ব্যাখ্যা করেছেন: USD/JPY পেয়ার বেড়েছে, মাত্র কয়েক ঘন্টার মধ্যে 140 পয়েন্টের বেশি বেড়েছে। মূল্য আবার নিজেকে কুখ্যাত 150 স্তরের উপরে পাওয়া গেছে, যা জাপান সরকারের জন্য একটি "লাল পতাকা" হিসাবে কাজ করে। অতএব, জোড়ায় বর্তমান ঊর্ধ্বমুখী গতি সত্ত্বেও, লং পজিশনে বিশ্বাস করা যুক্তিযুক্ত নয়। 150.00 লক্ষ্যের উপরে USD/JPY মূল্য বৃদ্ধির সাথে সাথে মুদ্রার হস্তক্ষেপের ঝুঁকি বাড়বে।
স্পষ্টতই, এক পর্যায়ে, জুটির ক্রেতারা তাদের মুনাফা নেবে, তারপরে বিক্রেতাদের দ্বারা উদ্যোগ নেওয়া হবে। অক্টোবর মাসেও বেশ কয়েকবার একই ধরনের ঘটনা ঘটেছে। এই জুটি একাধিকবার 150.00 এ প্রতিরোধের স্তর পরীক্ষা করেছে, যা ট্রেজারির ক্রমবর্ধমান ফলন এবং/অথবা বাজারে ঝুঁকিমুক্ত মনোভাব বৃদ্ধির দ্বারা চালিত হয়েছে। যাইহোক, প্রতিবার, জাপানি কর্তৃপক্ষের হস্তক্ষেপ ছাড়াই দাম ফিরে আসে।
অনুমান করা যেতে পারে যে ঘটনাগুলি এবারও একই দৃশ্য অনুসারে উন্মোচিত হবে। একটি বুলিশ প্রবণতা জন্য বর্তমানে কোন উল্লেখযোগ্য কারণ নেই. আমার মতে, ব্যবসায়ীদের বর্তমান প্রতিক্রিয়া আবেগপ্রবণ। আবেগ কমে গেলে, এই জুটি 149.00 থেকে 150.00 এর পরিচিত মূল্যের পরিসরে ফিরে আসতে পারে।
তবে অক্টোবরের বৈঠকের ফলাফলে ফিরে যাওয়া যাক। জাপানি নিয়ন্ত্রক 10-বছরের সরকারি বন্ডের ফলনে ওঠানামা করার জন্য আরও নমনীয় পদ্ধতি গ্রহণ করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে। অন্য কথায়, কেন্দ্রীয় ব্যাংক YCC সিলিং-এর ধারণাটিকে নতুনভাবে সংজ্ঞায়িত করেছে, যা আরও বেশি "স্থিতিস্থাপকতার" অনুমতি দিয়েছে। সিদ্ধান্ত অনুযায়ী, কেন্দ্রীয় ব্যাংক আর "1.0%" লক্ষ্যকে JGB ফলনের জন্য একটি কঠোর সীমা হিসাবে বিবেচনা করবে না বরং একটি রেফারেন্স পয়েন্ট হিসাবে বিবেচনা করবে।
ব্যাংক অফ জাপান তার মুদ্রানীতির অন্যান্য প্যারামিটার অপরিবর্তিত রেখেছে: বাণিজ্যিক ব্যাংকসমূহের জন্য স্বল্পমেয়াদী ডিপোজিট হার বার্ষিক -0.1% এ রয়ে গেছে এবং 10-বছরের সরকারি বন্ডের লক্ষ্যমাত্রা 0-এর কাছাকাছি রয়ে গেছে।
লক্ষ্যণীয় যে জাপানি নিয়ন্ত্রক আজ তার সামষ্টিক অর্থনীতির পূর্বাভাস সংশোধন করেছে। বিশেষ করে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক চলতি অর্থবছরের জন্য তার মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস বাড়িয়েছে, যা মার্চ 2024-এ শেষ হবে। হালনাগাদ তথ্য অনুযায়ী, মূল ভোক্তা মূল্য সূচক (তাজা খাদ্যের দাম ব্যতীত) এই অর্থবছরে 2.8% বৃদ্ধি পাবে বলে আশা করা হচ্ছে। বছর, জুলাইয়ে প্রকাশিত আগের পূর্বাভাসটি 2.5% বৃদ্ধির অনুমান করেছিল। আগামী অর্থবছরে, মূল্যস্ফীতি 2.8%-এ থাকবে বলে আশা করা হচ্ছে, যেখানে পূর্ববর্তী সামষ্টিক অর্থনৈতিক পূর্বাভাস 1.9%-এ হ্রাস পাবে।
অক্টোবরের সভার ফলাফল সম্পর্কে মন্তব্য করতে গিয়ে, ব্যাংক অফ জাপানের গভর্নর কাজুও উয়েদা উল্লেখ করেছেন যে মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস সংশোধনের মূল কারণ হল তেলের বাজারের বৃদ্ধি "এবং খরচ পাস-থ্রু-এর প্রত্যাশিত প্রভাব।"
এটি স্মরণ করা উচিত যে তার একটি সাক্ষাত্কারে, Ueda বলেছিল যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক এটিকে কঠোর করার পক্ষে তার অতি-আলগা নীতি পুনর্বিবেচনা করতে পারে, কিন্তু শুধুমাত্র যখন এটি বুঝতে পারে যে এটি দুই শতাংশ স্তরে টেকসই মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্য অর্জনের কাছাকাছি। আপডেট করা সামষ্টিক অর্থনীতির পূর্বাভাস এবং জাপানে মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধির সর্বশেষ তথ্য বিবেচনা করে (CPI তিন শতাংশের কাছাকাছি স্থবির হয়ে পড়েছে), এটা অনুমান করা যেতে পারে যে ব্যাংক অফ জাপান শীঘ্রই যেকোনো সময় তার মুদ্রানীতিতে পরিবর্তন বিবেচনা করবে না। একটি আরও নমনীয় ফলন বক্ররেখা নিয়ন্ত্রণ নীতির জন্য আজকের সিদ্ধান্তটিকে আরও বেশি কটূক্তির সিদ্ধান্তের "হার্বিঞ্জার" হিসাবে দেখা উচিত নয় (যেমন, নেতিবাচক হারের সমাপ্তি)।
তদুপরি, ব্যাংক অফ জাপানের গভর্নরের আজকের বক্তৃতা একটি কটূক্তি অনুভূতিতে অবদান রাখে নি। তিনি বলেন যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক ধৈর্য সহকারে YCC-এর অধীনে তার আর্থিক নীতি সহজ করতে থাকবে "অর্থনৈতিক কার্যকলাপকে সমর্থন করতে এবং আরও সক্রিয় মজুরি বৃদ্ধির জন্য শর্ত তৈরি করতে।"
সুতরাং, বর্তমান পরিস্থিতি সম্পর্কে সামগ্রিক সিদ্ধান্তগুলি পরস্পরবিরোধী। একদিকে, আজকের সভাটিকে "রুটিন" হিসাবে বিবেচনা করা যায় না কারণ নিয়ন্ত্রক একটি অপ্রত্যাশিত সিদ্ধান্ত নিয়েছে, ফলন বক্ররেখা নিয়ন্ত্রণের নীতি থেকে আরও একটি পদক্ষেপ সরিয়ে নিয়েছে৷ অন্যদিকে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক বাজারকে আশ্বস্ত করেছে যে এটি তার অতি-আলগা YCC বাস্তবায়ন চালিয়ে যাবে। ফলস্বরূপ, USD/JPY জোড়া উপরের দিকে উঠে এবং বর্তমানে 150.70 (D1 টাইমফ্রেমের উপরের বলিঙ্গার ব্যান্ড লাইন) প্রতিরোধের স্তরের পরীক্ষা করার সাথে স্কেলগুলি ইয়েনের পক্ষে নির্দেশিত হয়েছে।
শক্তিশালী এবং আবেগপ্রবণ মূল্যবৃদ্ধি সত্ত্বেও, এই জুটির লং পজিশন অত্যন্ত ঝুঁকিপূর্ণ বলে মনে হয়। এটি এক বছর আগের ঘটনাগুলি (যখন একটি মুদ্রার হস্তক্ষেপের প্রতিক্রিয়ায় কয়েক হাজার পিপ দ্বারা কমে গিয়েছিল) বা এক মাস আগে (যখন একটি হস্তক্ষেপের গুজবে এই জুটি তীব্রভাবে 300 পিপ দ্বারা কমে গিয়েছিল) এর ঘটনাবলী স্মরণ করার মতো। এই সমস্ত বর্ণিত ক্ষেত্রে, ট্রিগার ছিল 150.00 স্তরের উপরে দাম বেড়ে যাওয়া। অতএব, বর্তমানে এই জুটির জন্য অপেক্ষা এবং দেখার অবস্থান গ্রহণ করা সবচেয়ে যুক্তিযুক্ত। একবার ঊর্ধ্বমুখী গতি হ্রাস পেতে শুরু করলে, সেল পজিশন আবার প্রাসঙ্গিক হয়ে উঠবে। এই ইস্যুটির ইতিহাসের পরিপ্রেক্ষিতে, কোন সন্দেহ নেই যে জাপানি কর্তৃপক্ষ অদূর ভবিষ্যতে জাতীয় মুদ্রার অবমূল্যায়নের প্রতিক্রিয়া জানাবে, হয় মৌখিকভাবে বা "বাস্তব" মুদ্রা হস্তক্ষেপের মাধ্যমে।