উৎপাদক মূল্য সূচক বহু মাসের মধ্যে প্রথমবারের মতো উর্ধ্বমুখীতা প্রদর্শন করেছে, যা মার্কিন মুদ্রাকে সমর্থন করেছে৷। এই ফলাফল বৃহস্পতিবার প্রকাশিত আরেকটি মূল্যস্ফীতি প্রতিবেদনের ভিন্ন ব্যাখ্যার প্ররোচনা দেয়। জুলাইয়ের ভোক্তা মূল্য সূচক ডলারের ক্রেতাদেরকে হতাশ করেছে, কিন্তু এটি বেশ বিপরীতমুখী চিত্র প্রতিফলিত করেছে। ট্রেডাররা এই প্রতিবেদনটিকে মার্কিন ডলারের জন্য নেতিবাচক হিসাবে ব্যাখ্যা করেছেন, এটি EUR/USD ক্রেতাদের পক্ষে কাজ করছে বলে জানিয়েছেন। যাইহোক, শুক্রবার সামগ্রিক পরিস্থিতি পরিবর্তিত হয়েছে: মার্কিন ডলার সূচক হারানো স্থল ফিরে পাচ্ছে, এবং EUR/USD পেয়ারের মূল্য 1.09 রেঞ্জে ফিরে এসেছে। প্রতিবেদনটি জটিল মৌলিক পরিস্থিতিকে আরও জটিল করে তুলেছে।
গত 12 মাসে প্রথমবারের মতো জুলাই মাসে সিপিআই বা ভোক্তা মূল্য সূচক ঊর্ধ্বমুখীতা দেখিয়েছে। জুনের 3.0% ফলাফলের পরে সূচকটি বার্ষিক ভিত্তিতে বেড়ে 3.2% হয়েছে৷ অন্যদিকে, কোর সিপিআই বিপরীতভাবে কমে 4.7% হয়েছে (জুলাই 2021 থেকে সর্বনিম্ন মান)। ডলার পেয়ারের ট্রেডাররা মূল মুদ্রাস্ফীতির ধীরগতির উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে এবং মুদ্রাস্ফীতির ত্বরণকে উপেক্ষা করেছে। যাইহোক, পিপিআই-এর মাধ্যমে বৃহস্পতিবারের সংখ্যার দিকে তাকালে আমাদের সামনে কিছুটা ভিন্ন চিত্র উঠে আসে।
আসুন ফেডারেল রিজার্ভ বোর্ডের সদস্য ক্রিস্টোফার ওয়ালারের কথায় ফিরে তাকাই, যিনি জুলাই মাসে তার সহকর্মীদের মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে বিজয় উদযাপন করার জন্য তাড়াহুড়ো না করার আহ্বান জানিয়েছিলেন। যুক্তি অনুযায়ী, তিনি আগের বছরের ঘটনাগুলো স্মরণ করেন যখন মূল্যস্ফীতি প্রাথমিকভাবে হ্রাস পায় কিন্তু তারপরে আবার বাড়তে শুরু করে। এই প্রেক্ষাপটে, তিনি শ্রমবাজারের স্থিতিশীলতা এবং আমেরিকান অর্থনীতির শক্তিশালী সামগ্রিক সূচক উল্লেখ করে আরও সুদের হার বৃদ্ধির জন্য সমর্থন প্রকাশ করেন।
সিপিআই-এর উত্থান ছিল প্রথম সতর্ক সংকেত। শুক্রবারে প্রকাশিত এই প্রতিবেদনের "ইতিবাচক পরিসংখ্যান" মৌলিক চিত্রে যুক্ত হয়েছে, যা ডলারকে শক্তিশালী করেছে।
তথ্য অনুসারে, পিপিআই বার্ষিক ভিত্তিতে 0.8% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা পূর্বাভাসিত 0.3% বৃদ্ধিকে ছাড়িয়ে গেছে। সূচকটি গত 12 মাস ধরে ধারাবাহিকভাবে কমছে কিন্তু গত মাসে ত্বরান্বিত হয়েছে। তুলনামূলকভাবে, 2022 সালের জুনে, PPI ছিল 11.3%, জুন 2023-এ, এটি ইতোমধ্যে 0.1% ছিল। জুলাই মাসে 0.8%-এ বৃদ্ধি, একদিকে, যথেষ্ট নয়, কিন্তু গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল প্রবণতা, বিশেষ করে 12-মাসের দীর্ঘ পতনের পরে।
মূল পিপিআইও "ইতিবাচক" ছিল। 15 মাসেরও বেশি সময় ধরে, সূচকটি ধীরে ধীরে কিন্তু ধারাবাহিকভাবে হ্রাস পেয়েছে, কিন্তু জুলাই মাসে, এটি 2.4%-এ জুনের স্তরে রয়ে গেছে।
এইভাবে, সাম্প্রতিক মুদ্রাস্ফীতির তথ্য উত্তরের চেয়ে বেশি প্রশ্ন রেখে যায়। আমরা কি ফেড কর্মকর্তাদের কাছ থেকে ক্রমবর্ধমান হকিস অবস্থান দেখতে পাব? ফেড চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল কি সিপিআই-এর ত্বরণ এবং পিপিআই-এর গতিশীলতার উপর নজর দেবেন, নাকি মূল সিপিআই এবং মৌলিক পিসিই সূচক, যা মুদ্রাস্ফীতি প্রক্রিয়ায় মন্দা প্রতিফলিত করে, সেটি মনোযোগের কেন্দ্রবিন্দুতে থাকবে?
এবং আরও একটি আকর্ষণীয় বিষয় নিয়ে আলোচনা করা আযাক। গত দুই সপ্তাহে, 2024 সালের শুরুতে (প্রথমার্ধে) ডোভিশ পরিস্থিতি বিবেচনা করে বেশ কয়েকজন ফেড কর্মকর্তা সুদের হার কমানোর কথা উল্লেখ করেছেন। বিশেষ করে, ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংক অফ নিউইয়র্কের প্রেসিডেন্ট জন উইলিয়ামস বলেছেন যে তিনি আগামী বছরের শুরুর দিকে সুদের হার কমানোর সম্ভাবনা উড়িয়ে দেন না। ফিলাডেলফিয়ার ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাঙ্কের তার সহকর্মী প্যাট্রিক হার্কারও একই অবস্থান ব্যক্ত করেছেন। তার মতে, "আগামী বছর সুদের হার কমানো শুরু হতে পারে।" অনুরূপ ইঙ্গিত দিয়েছেন ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ শিকাগোর চেয়ারম্যান অস্টান গুলসবি। তিনি বলেছিলেন যে ফেড কর্মকর্তাদের "বিবেচনা করা উচিত যে কতদিন এই হার এত উচ্চ স্তরে রাখা প্রয়োজন।"
পিপিআই-এর অপ্রত্যাশিত বৃদ্ধি এবং সিপিআই-এর পরস্পরবিরোধী গতিশীলতার পটভূমিতে উল্লিখিত ফেড কর্মকর্তাদের (এবং এর মতো) অবস্থান কি আক্রমনাত্নক হবে?
এই প্রশ্নগুলো এখনো উত্তরহীন। তাই, শুক্রবারের প্রকাশিত প্রতিবেদনে ডলার পেয়ারের ট্রেডাররা বেশ সতর্কতার সাথে প্রতিক্রিয়া দেখিয়েছিল: উদাহরণস্বরূপ, EUR/USD পেয়ারটির মূল্য 1.0950 এর সাপোর্ট লেভেল পরীক্ষা করেছে (সাপ্তাহিক চার্টে বলিঙ্গার ব্যান্ডের সূচকের মধ্যম লাইন), কিন্তু তারপরে সীমানায় ফিরে এসেছে যা 1.10 লেভেল।
রূপকভাবে বলতে গেলে, বাজারের ট্রেডারদের ফেড কর্মকর্তাদের কাছ থেকে "স্পষ্ট ইঙ্গিত" প্রয়োজন। যদি তারা ইঙ্গিত দেয় যে তারা সাম্প্রতিক প্রতিবেদনকে একটি হুমকি হিসাবে দেখে, EUR/USD পেয়ার সহ বাজার জুড়ে মার্কিন ডলার গতি পেতে শুরু করবে। কিন্তু যদি ফেড কর্মকর্তারা সতর্ক অবস্থান গ্রহণ করে, কঠোর মুদ্রানীতির পার্শ্বপ্রতিক্রিয়া নিয়ে আলোচনা করে এবং মূল CPI এবং PCE-এর পতনের উপর জোর দেয়, তাহলে ডলারের পটভূমিতে চাপ থাকবে। সেই ক্ষেত্রে, ক্রেতারা মূল্যকে 1.10 লেভেলে ফিরিয়ে নিয়ে আসতে, 1.1050 এর রেজিস্ট্যান্স লেভেল পরীক্ষা করতে সক্ষম হতে পারে (দৈনিক চার্টে বলিঙ্গার ব্যান্ডের মধ্যম লাইন), এবং মূল্যের 1.11 লেভেলের দিকে যাওয়ার পথ প্রশস্ত করতে পারে।
এই পেয়ার ঝুলন্ত অবস্থায় ছিল - মুদ্রাস্ফীতির প্রতিবেদন এক বা অন্যভাবে দাঁড়িপাল্লা নাড়ানোর জন্য যথেষ্ট ছিল না। এই ধরনের অনিশ্চয়তার মাত্রা, সেইসাথে কুখ্যাত "শুক্রবার" বিবেচনা করে, আপাতত এই পেয়ারের জন্য অপেক্ষা এবং দেখার অবস্থান বজায় রাখার পরামর্শ দেওয়া হচ্ছে।