বাজারের ট্রেডাররা সম্প্রতি এই বিষয়ে অভ্যস্ত হয়ে উঠেছে যে মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস পাচ্ছে। যুক্তরাজ্য একমাত্র ব্যতিক্রম, যেখানে ভোক্তা মূল্য সূচকে পতন শুধুমাত্র গত দুই মাস ধরে দৃশ্যমান হয়েছে। যদিও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইইউতে মুদ্রাস্ফীতি দ্রুত হ্রাস পাচ্ছে, তবে এর বর্তমান স্তরটি শীঘ্রই 2% এর কাঙ্ক্ষিত স্তরে ফিরে আসার ইঙ্গিত দেয় না। যদিও এটা মনে হবে যে সবকিছু পরিকল্পনা অনুযায়ী চলছে, ECB এবং Fed-এর কর্মকর্তারা প্রায়শই উল্লেখ করেন যে সুদের হার বাড়তে থাকবে এবং মূল্যস্ফীতি উল্লেখযোগ্য সময়ের জন্য 2% এ ফিরে আসবে। এটি কি বোঝায় যে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি বিশ্বাস করে যে এই সূচকের পতনের হার ধীর হবে?
আমি পাঠকদের মনে করিয়ে দিচ্ছি যে জ্বালানি ব্যয় হ্রাস, যা ফেড এবং ইসিবি-এর কার্যক্রম নয়, সাম্প্রতিক মূল্যস্ফীতি হ্রাসের প্রাথমিক কারণ। মূল মুদ্রাস্ফীতি সূচকগুলো সনাক্ত করা হলে এটি বোঝা সহজ হয়ে যাবে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের যেখানে মুদ্রাস্ফীতি 6.6% থেকে কমে 5.7% হয়েছে, সেখানে ইউরোপীয় ইউনিয়নে মুদ্রাস্ফীতি একবারও কমেনি। যাইহোক, এই হ্রাস তাৎপর্যপূর্ণ নয়, এবং মূল মুদ্রাস্ফীতির পেন্ডুলামের মতো নিজস্ব গুণ রয়েছে। সহজভাবে বলতে গেলে, গত বছর জুড়ে, মুদ্রাস্ফীতি ক্রমাগত বাড়ছে এবং কমছে। অতিরিক্তভাবে, যদি আমরা গড় মান দেখি তবে সেটির পতন হচ্ছে না। তেল ও গ্যাসের দাম শেষ পর্যন্ত আবার বাড়বে। 2023-2024 সালে, অনেক বিশ্লেষক একটি নতুন বৈশ্বিক তেলের ঘাটতির পাশাপাশি দুটি প্রধান জ্বালানি উত্সের জন্য খরচ বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছেন। যদি মুদ্রাস্ফীতির কারণে সেগুলোর দাম না কমে এবং সেগুলোর দাম আরও একবার বৃদ্ধি পায় তাহলে কি হবে? এ অবস্থায় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের করণীয় কী?
আমি আপনাকে মনে করিয়ে দিই যে ইউরোপীয় ইউনিয়ন সুদের হার বাড়ানো অব্যাহত রাখতে প্রস্তুত কারণ তারা তাদের সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে বলে মনে করে না। যাইহোক, যদি মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস বন্ধ হয়, সর্বোচ্চ সুদের হারের মান তীব্রভাবে বৃদ্ধি পেতে পারে। বিকল্পভাবে, লক্ষ্য স্তরে পৌঁছানোর সময়সীমা দীর্ঘ হবে। আমি মনে করি এই পরিস্থিতিতে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির মুদ্রানীতিমালা একে অপরের থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে বিচ্ছিন্ন হতে শুরু করতে পারে। ফেড বর্তমানে 25 বেসিস পয়েন্টের 2-3 বার বৃদ্ধির প্রত্যাশা করছে। যদি আগামী ছয় মাসের মধ্যে মুদ্রাস্ফীতি 4-5% কমে যায়, তবে ফেড বেশ ভালভাবে কঠোর হতে পারে। শ্রম বাজার শক্তিশালী, এবং বেকারত্বের হার গত 50-60 বছর মধ্যে কম ছিল; সুতরাং, আমেরিকান অর্থনীতি মন্দায় যাওয়ার ঝুঁকিতে নেই। ফেড রেট সংক্রান্ত পরিস্থিতির সম্পূর্ণ নিয়ন্ত্রণে রেখেছে।
যেহেতু মন্দা শুধুমাত্র ইউরোপীয় ইউনিয়ন এবং যুক্তরাজ্যকে হুমকির মুখে ফেলেছে তাই ইতিমধ্যেই মন্দা শুরু হয়েছে, তাই ইসিবি এবং ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড ফেডের মতো সুযোগ থেকে বঞ্চিত। যেহেতু তাদের দেশের মুদ্রাস্ফীতির হার মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় যথেষ্ট বেশি, এই কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি এই হারকে 6% এ নামাতে পারবে না। বছরের দ্বিতীয়ার্ধে ইসিবি বা ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ডের চেয়ে ফেড যে আরও "হকিস" অবস্থান গ্রহণ করতে পারে সেই সম্ভাবনাকেও আমি উড়িয়ে দিচ্ছি না। এ অবস্থায় ডলারে নতুন সুযোগ আসবে। ঠিক আছে, আমাদের ভূ-রাজনৈতিক উপাদানকে উপেক্ষা করা উচিত নয়।
আমি উপসংহারে বলছি যে বিশ্লেষণের উপর ভিত্তি করে ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা বিভাগের বিকাশ শেষ হয়েছে। ফলস্বরূপ, 1.0350 বা 261.8% ফিবোনাচির পূর্বাভাসিত স্তরের কাছাকাছি লক্ষ্যমাত্রা সহ বিক্রয় এখন বিবেচনায় নেওয়া যেতে পারে। যাইহোক, সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে প্রায় প্রথমবারের মতো, আমরা চার্টে একটি চিত্র লক্ষ্য করেছি যেটিকে একটি নতুন নিম্নমুখী প্রবণতা বিভাগের সূচনা বলা যেতে পারে। ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা বিভাগে আরও বড় জটিলতার সম্ভাবনা এখনও বিদ্যমান।
পাউন্ড/ডলার পেয়ারের ওয়েভ গঠনে নিম্নগামী প্রবণতা বিভাগের বিকাশ দেখা যাচ্ছে। বর্তমানে, 1.1508, বা 50.0% ফিবোনাচি স্তরে লক্ষ্যমাত্রা সহ বিক্রয়কে বিবেচনায় নেওয়া যেতে পারে। ওয়েভ e এবং b এর শিখরগুলি একটি স্টপ-লস অর্ডার স্থাপন করতে ব্যবহার করা যেতে পারে। এখন সবকিছুই নির্ভর করছে ফেড এবং ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ডের মার্চ মাসে নেওয়া সিদ্ধান্তের উপর, সেইসাথে অর্থনৈতিক সূচকগুলোও গুরুত্বপূর্ণ উপর, বিশেষ করে মুদ্রাস্ফীতির সাথে সম্পর্কিত প্রতিবেদনের লক্ষ্য রাখতে হবে। ওয়েভ c একটি স্বল্প প্রসারিত আকার নিতে পারে।