গত সপ্তাহে দ্রুত পতনের পর ব্রিটিশ পাউন্ড তার প্রায় সমস্ত ক্ষতি পুনরুদ্ধার করেছে। এর মানে কি পাউন্ড ট্র্যাকে ফিরে এসেছে? মনে হয় না।
GBP এর বৃদ্ধি স্বল্পস্থায়ী হতে পারে
একবার লিজ ট্রাস বলেছিলেন যে তিনি অজনপ্রিয় হতে প্রস্তুত। মনে হচ্ছে যে তিনি ইতিমধ্যেই আছেন, বিশেষ করে আর্থিক বাজারের প্রতিক্রিয়া বিবেচনা করে। ক্রমবর্ধমান বন্ডের ফলনের সাথে মিলিত পরিকল্পনা পাউন্ড স্টার্লিং বাজারে বিপর্যয় সৃষ্টি করেছে, অথবা ল্যারি সামারস এটিকে "নিমজ্জিত বাজার" হিসাবে বলেছেন। রানী দ্বিতীয় এলিজাবেথের অন্ত্যেষ্টিক্রিয়ার দুই সপ্তাহ পরে, যুক্তরাজ্য ফিরে এসেছে যা এখন "নতুন স্বাভাবিক" বলে মনে হচ্ছে - একটি নতুন সঙ্কটের রূপান্তর।
গত সপ্তাহে, যুক্তরাজ্যের এক্সচেকারের চ্যান্সেলর কোয়াসি কোয়ার্টেং পাবলিক ঋণ এবং অন্যান্য সমস্যা মোকাবেলায় একটি নতুন পরিকল্পনা এবং সংস্কারের একটি সেট প্রবর্তনের প্রতিশ্রুতি দিয়েছেন। আরও আছে, তিনি নীতিনির্ধারকদের আশ্বস্ত করেছেন যে 23 নভেম্বরের জন্য পরিকল্পনা করা তার বাজেট বিবৃতিতে বাজেট দায়িত্বের অফিস দ্বারা একটি স্বাধীন বিশ্লেষণ অন্তর্ভুক্ত করা হবে।
এদিকে, ব্যাংক অব ইংল্যান্ড জানিয়েছে, জরুরি বৈঠকের প্রয়োজন নেই। তবুও, নিয়ন্ত্রক মুদ্রাস্ফীতি মোকাবেলায় যথাসাধ্য চেষ্টা করার প্রতিশ্রুতি দিয়েছে। তবে এসব ঘোষণার কোনোটিই বাজারকে শান্ত করতে পারেনি। পাউন্ড সেপ্টেম্বরে প্রায় 0.6 পিপ হারিয়েছে, এক পর্যায়ে 1.03 এর স্তরে পৌঁছেছে। এই পতনের পেছনের কারণ কী?
প্রথমত, বাজারের অংশগ্রহণকারীরা অতিরিক্ত প্রতিক্রিয়া দেখিয়ে থাকতে পারে। বিশ্ব অর্থনীতি আসলেই মন্দার দ্বারপ্রান্তে। কিন্তু যখন এটি যুক্তরাজ্যের কথা আসে, তখন এটি খারাপ বলে মনে হয় না। উদাহরণ স্বরূপ, G7-এ যুক্তরাজ্যের ঋণ-টু-জিডিপি অনুপাত সর্বনিম্ন, যখন এর আর্থিক নীতি অন্যান্য উন্নত দেশগুলির থেকে খুব বেশি আলাদা নয়। একমাত্র বিস্ময়কর পদক্ষেপ ছিল 45% আয়কর হার বাতিল করার সিদ্ধান্ত। সুতরাং, গ্রেট ব্রিটেনই একমাত্র দেশ যা মার্কিন ডলারের চাপ সহ্য করতে পারে। তো সমস্যাটা কী?
প্রথম নজরে, অর্থনীতির জন্য এটি একটি গেম চেঞ্জার হবে এমন ধারণার কারণে এমন একটি নেতিবাচক প্রতিক্রিয়া হতে পারে। এই বিবৃতিটি খুব সাধারণ হতে পারে, যদিও, বেশিরভাগ কর কাটছাঁট কেবলমাত্র 2019 সালে রেকর্ড করা স্তরে হারগুলিকে ফিরিয়ে দেবে৷ তাই, বাজারে যে আতঙ্ক ছড়িয়ে পড়েছে তা আর্থিক স্থিতিশীলতার উপর কোনও ফোকাস না করার কারণে হয়েছে বলে মনে হয়৷ এবং ট্যাক্স কমানোর জন্য একক অগ্রাধিকার দেওয়া হয়। অন্য কথায়, বাজারগুলি বুলিশ রান শুরু করার জন্য যথেষ্ট নিশ্চিতকরণ পায়নি। একটি কর হ্রাসকে একটি ডোভিশ সংকেত হিসাবে বিবেচনা করা হয়েছিল যা আরও বেশি হার হ্রাস এবং একটি গভীর মন্দা দ্বারা অনুসরণ করা যেতে পারে। কিন্তু প্রকৃতপক্ষে, আর্থিক নীতিতে কোন আমূল পরিবর্তন নেই।
কিছু বিশ্লেষক এই পদক্ষেপটিকে একই সময়ে ব্রেক এবং গ্যাস আঘাতের সাথে তুলনা করেছেন। বর্তমান রাজস্ব নীতি শিথিল এবং মুদ্রানীতি কঠোর। তবুও, লিজ ট্রাস এবং তার দল জোর দিয়ে বলে যে এটি একটি ভুলের পরিবর্তে একটি বিশেষ পদক্ষেপ। স্পষ্টতই, তিনি নির্মাতাদের উপর চাপ কমানোর লক্ষ্যে গাজর-এবং-লাঠি পদ্ধতি হিসাবে রাজস্ব এবং আর্থিক নীতিগুলি ব্যবহার করেছিলেন। ইতিমধ্যে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের উদ্দেশ্য ছিল উচ্চ সুদের হার সহ আর্থিক বাজারে মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ করা যাতে ফলন বক্ররেখা স্বাভাবিক অবস্থায় ফিরিয়ে আনা যায়।
সুদের হার বৃদ্ধি একটি ব্যাপকভাবে প্রত্যাশিত পদক্ষেপ ছিল।
অন্যদিকে, জ্বালানি সংকটের মধ্যেও ট্যাক্স কমানো একটি যুক্তিসঙ্গত পদক্ষেপ বলে মনে হচ্ছে যা প্রকৃত খাতকে সাহায্য করবে বলে মনে করা হচ্ছে। এটাও সত্য যে ট্যাক্সেশন এবং খরচ একটি সাপ্লাই-পার্শ্ব সংস্কারের সাথে সাথে চলতে হবে যা অর্থনীতির বৃদ্ধির সম্ভাবনাকে বাড়িয়ে তুলতে পারে। যদিও সংসদ এই বক্তব্যের সাথে একমত নয়।
লিজ ট্রাসের প্রস্তাবিত অর্থনৈতিক পদক্ষেপগুলি যুক্তরাজ্যের নীতিনির্ধারকদের মধ্যে একটি উত্তপ্ত বিতর্ক এবং প্রচুর সমালোচনার জন্ম দিয়েছে। সিনেটররা জোর দিয়ে বলেন যে কম ট্যাক্সেশন বাজেটকে প্রভাবিত করবে যার মানে পাবলিক ঋণ ফুলে উঠবে। এটা লেবার পার্টি যে কোন মূল্যে এড়াতে চাইবে।
দুর্ভাগ্যবশত, এই খরচ একজন প্রযোজকের জন্য খুব বেশি হতে পারে। জ্বালানি মূল্য বৃদ্ধি, ক্রমবর্ধমান মজুরি, ব্যয়বহুল পণ্য এবং উচ্চ করের দ্বারা চাপে, উৎপাদকরা অনিবার্যভাবে উৎপাদন কমিয়ে দাম বাড়াবে, যা কেবল দীর্ঘমেয়াদে মুদ্রাস্ফীতিকে বাড়িয়ে তুলবে।
অপ্রয়োজনীয় প্রোগ্রামে বাজেট খরচ কমানো এবং আমাদের যা আছে তার বেশির ভাগ নেওয়ার চেষ্টা করা বুদ্ধিমানের কাজ হবে। তবুও, এই দৃশ্যটি অবশ্যই জনগণের অস্বীকৃতির কারণ হবে।
অতএব, "অর্থ সংরক্ষণ এবং প্রযোজকদের সমর্থন" ভিত্তিক পদ্ধতিটি এখন সবচেয়ে উপযুক্ত বলে মনে হচ্ছে। সমস্যা হল নতুন প্রধানমন্ত্রী বাঁচানোর নয় বরং প্রবৃদ্ধি দেখানোর প্রতিশ্রুতি দিয়েছেন যা উদ্বেগজনক শোনাচ্ছ।
রক্ষণশীলরা বিশ্বাস করে যে ট্যাক্স কমানো সমস্যা মোকাবেলার সঠিক উপায় নয়। তারা নিশ্চিত যে এই পদক্ষেপগুলি চাহিদাকে উত্সাহিত করবে, মুদ্রাস্ফীতিকে ত্বরান্বিত করবে এবং অবশেষে কম করের পার্শ্বপ্রতিক্রিয়াগুলি অফসেট করার জন্য ব্যাংক অফ ইংল্যান্ডকে আরও হার বৃদ্ধি প্রবর্তন করতে বাধ্য করবে।
কিন্তু এখানেই শেষ নয়।
মুদ্রাস্ফীতি এবং উচ্চ অভিবাসন প্রবাহের মধ্যে তাদের চাকরি রাখা নিয়ে যুক্তরাজ্যের নাগরিকদের মধ্যে উদ্বেগও বাড়ছে। একটি শিথিল অভিবাসন ব্যবস্থার সাথে কর্মশক্তি আরও দ্রুত বৃদ্ধি পাবে এবং এটি অর্থনীতির বর্তমান প্রবণতা বৃদ্ধির হারের মধ্যে কিছুটা ব্যবধান পূরণ করবে এবং যেখানে কোয়ার্টেং - নতুন পরিকল্পনার প্রধান প্রবক্তা - এই বৃদ্ধি চাইবেন৷ প্রকৃতপক্ষে, এটি এতটা খারাপ নয়: এটি সম্ভবত বার্ষিক বৃদ্ধিতে 0.2 শতাংশ পয়েন্ট যোগ করতে পারে, যা এখনও একটি শতাংশ পয়েন্টের কাছাকাছি রেখে যায়।
লেবার পার্টি কি অফার করে?
শ্রমিক নেতা কিয়ার স্টারমার স্পষ্ট করেছেন যে তিনি করের শীর্ষ হারে কাটটি ফিরিয়ে আনবেন এবং শক্তি সংস্থাগুলির উপর বড় উইন্ডফল ট্যাক্স আরোপ করবেন। এটি প্রকৃত উৎপাদন খাতে সরাসরি আঘাত হবে।
শ্রম সরকার সম্পর্কে বাজারগুলি শান্ত হবে কিনা এবং এই ধরনের পরিবর্তনশীল নীতি আবহাওয়ার সাথে ব্যবসাগুলি দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নিতে পারে কিনা তাও স্পষ্ট নয়।
এটা বোঝা গুরুত্বপূর্ণ যে যখন একটি বিশ্বাসযোগ্য পরিকল্পনা থাকে তখন বাজারগুলি শান্ত থাকে। যদি লেবার এসে এমন একটি পরিকল্পনা প্রদর্শন করে, তাহলে নেতিবাচক প্রতিক্রিয়া হবে ভাবার কোনো কারণ নেই। এদিকে, বৃহত্তর প্রযোজকরা যারা তাদের স্বার্থের জন্য লবিং করে তাদের সমর্থন দেখানোর সম্ভাবনা কম। দেশের জন্য একটি দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ পরিকল্পনার বিষয়ে আজকের প্রধান দলগুলোর একমত হওয়া উচিত, যা উভয় পক্ষই ক্ষমতায় থাকুক না কেন প্রতিশ্রুতিবদ্ধ।
যুক্তরাজ্যের বাজারের আস্থা এতটাই খারাপ হয়েছে যে ব্যাংক অফ ইংল্যান্ডকে শীঘ্রই বা পরে হস্তক্ষেপ করতে হবে। স্বল্প মেয়াদে যেকোন বৃদ্ধি চক্র বাজারের অন্য একটি নেতিবাচক প্রতিক্রিয়া দ্বারা অফসেট হতে পারে।
এটি আজ রিপোর্ট করা হয়েছে যে যুক্তরাজ্য সরকার অন্যান্য নাগরিকদের সমালোচনা এড়াতে যুক্তরাজ্যের শীর্ষ উপার্জনকারীদের জন্য কর কমানোর ধারণাটি বাদ দিয়েছে। এই ফ্যাক্টরটি অবশ্যই ব্রিটিশ পাউন্ডকে সমর্থন করেছে।
পাউন্ড পূর্ববর্তী পতন থেকে আংশিকভাবে পুনরুদ্ধার করেছে মূলত অর্থ মন্ত্রণালয়ের হস্তক্ষেপের জন্য ধন্যবাদ। অক্টোবর এবং নভেম্বর ঐতিহ্যগতভাবে আর্থিক বাজারের জন্য কঠিন মাস হিসাবে বিবেচিত হয়। তদুপরি, লিজ ট্রাসের পরিকল্পনার সম্ভাব্যতা নিয়ে এখনও বিতর্ক চলছে। এমনকি সরকারের প্রতি অনাস্থা ভোটের আহ্বান জানানো হয়েছে, যেটি মাত্র এক মাস ক্ষমতায় রয়েছে। এই ফ্যাক্টরটি পাউন্ডের উপর খুব বেশি ওজন করবে, স্বল্পমেয়াদী বিনিয়োগকারীদের বাজার থেকে পালাতে বাধ্য করবে।
আমরা দেখতে পাচ্ছি, তিন মাসের পাউন্ড-ডলার রিভার্সাল, যা স্টার্লিংয়ে ড্রপের বিপরীতে হেজিংয়ের প্রিমিয়াম পরিমাপ করে, শুক্রবারের জুন 2016 ব্রেক্সিট ভোটের পর থেকে সর্বোচ্চে উঠে গেছে, এটি ইঙ্গিত দেয় যে ব্যবসায়ীরা আরও ক্ষতির আশা করছে। লিজ ট্রাস তার পুরো আর্থিক নীতিতে লেগে থাকার প্রতিশ্রুতি দেওয়ায় বিশ্লেষকরা আরও পতনের পূর্বাভাস দিয়েছেন। টেলিগ্রাফের সাথে তার সাক্ষাত্কারে, ট্রাস বলেছিলেন যে তিনি ব্যাপক কর কমানোর পরিকল্পনাগুলি অনুসরণ করতে দৃঢ়প্রতিজ্ঞ ছিলেন কারণ তিনি বিশ্বাস করেছিলেন যে তারা দেশকে আরও সফল করবে।
তবুও, তার পরিকল্পনা দীর্ঘমেয়াদে প্রশ্নবিদ্ধ দেখায়। পরিকল্পনাটি পূরণ হলে, যুক্তরাজ্যের নিয়ন্ত্রক আগামী বছর মুদ্রাস্ফীতি 0.4% বৃদ্ধি রেকর্ড করতে পারে। বৃদ্ধির উপর এর প্রভাব আরও অস্পষ্ট। একটি দুর্বল পাউন্ড নেট বাণিজ্যকে উদ্দীপিত করতে পারে কিন্তু মুদ্রাস্ফীতিকে ধীর করবে না যা BoE কে কাজ করতে বাধ্য করবে। নেতিবাচক প্রভাব উল্লেখযোগ্য হতে পারে। এই বছরের নভেম্বরের জন্য পরিকল্পনা করা 100 বেসিস পয়েন্টের সবচেয়ে বড় বৃদ্ধি বিবেচনা করে ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড 2023 সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে 4.25% হারে বৃদ্ধি করতে পারে। গরিবকে, ধনীকে নয়, কঠিন সময়ে অর্থ প্রদান করা সর্বোত্তম ধারণা নয়।
আমরা দেখতে পাচ্ছি, লিজ ট্রাস ইতিমধ্যে জনমত এবং সিনেটরদের চাপে পিছিয়ে গেছেন। তার পরবর্তী উদ্যোগও ব্যর্থ হওয়ার আশঙ্কা রয়েছে।
এই সমস্ত কারণগুলি লিজ ট্রাসের প্রস্তাবিত পরিকল্পনাটিকে অর্থনীতিবিদদের মধ্যে আকর্ষণীয় করে তোলে। পরিস্থিতি আরও স্পষ্টতা না পেলে, ব্রিটিশ পাউন্ড একটি অত্যন্ত অস্থির মুদ্রা থাকবে।